JPモルガン、ストレージ予測を53％上方修正—マグニフィセント・セブン銘柄を支持

JPMorganは、世界のストレージ市場の予測を最大53％引き上げ、マグニフィセント・セブン銘柄に対して強気な見通しを維持したと、同行が月曜日に発表した。

「AIは全く新しい需要構造をもたらし、従来の循環的なバリュエーション・フレームワークを時代遅れにした」とJPMorganはリポートで述べている。

同行は、今後3年間の世界のストレージ関連設備投資総額を約4500億ドルと予測し、うちDRAMが約3640億ドルを占めるとみる。DRAMの増分能力の60％は広帯域メモリー（HBM）に割り当てられる。ストレージ市場全体は2028年までに1.7兆ドルに達すると予想され、従来の予測から上方修正された。DRAM市場の収益だけでも、2025年の1430億ドルから2026年には6360億ドル、2028年には1.237兆ドルに急増する見通し。

マグニフィセント・セブンについてJPMorganは、年初来の調整を経てなお上昇余地があると述べたが、具体的な目標は示さなかった。ウォール街の大手銀行による二重の追い風が、メガキャップ・テクノロジー株やメモリー株への新たな機関投資家フローを促す可能性がある。ストレージの供給制約は2028年初頭まで続くと見込まれ、DRAM、NAND、HBM製品メーカーの価格決定力を支える。

JPMorganは、2026年から2028年までのHBM市場規模の予想を17％〜21％引き上げ、需給ギャップは2028年を通じて続くと予測する。2027年のHBMの加重平均販売価格は前年比32％上昇し、過去最高に達する見通し。

クラウドサービスプロバイダーのハードウェア設備投資に占めるストレージの割合は、AI投資サイクル初期の10％強から今年は50％超に上昇したとJPMorganは試算する。この比率は2030年までに73％に達する可能性がある。同行はストレージ業界の営業利益率が2026年から2028年の間に75％〜77％で安定すると予測する。

エンタープライズ向けソリッドステートドライブ（eSSD）は、NAND市場拡大の中核的な原動力になりつつある。JPMorganは、eSSD市場が2026年に500エクサバイトを超え、NAND需要全体の43％を占めると予想し、今後2年間で年平均52％成長して1100エクサバイト超に拡大するとみる。この間のeSSD市場の総額は3000億ドルを超える見通し。

HBMを除くAIサーバーメモリー需要は、2027年と2028年にDRAM需要全体の30％超を占めるとJPMorganは述べた。従来の予想は14％だった。同行は、投資家がストレージの価値シェアの上昇が持続可能かどうか疑問視していることから、メモリー銘柄は依然として利益に対して割安で取引されていると指摘した。

このリポートは、JPMorganがAI主導の需要を循環的なピークではなく、ストレージとメガキャップ・テックセクターの両方を構造的に再形成するものと見ていることを示している。投資家は、同社の見解を裏付ける材料を求めて、メモリーメーカーやマグニフィセント・セブン企業の今後の決算に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。