キオクシア株が1年で24倍に急騰、半導体スーパーサイクルが日本市場を塗り替える

メモリチップメーカー、キオクシアホールディングスの株価が過去1年で24倍に急騰したことは、世界的な半導体ブームが同セクターを伝統的な産業界の巨人たちの上に押し上げ、日本株式市場における「主役の交代」の可能性を示唆している。

大和証券キャピタル・マーケッツのアナリスト、キム・ソンギュ氏は、キオクシアの目標株価を5万円に引き上げた4月のレポートの中で、「世界をリードするNANDメモリチップメーカーとしての予想純利益2.4兆円という規模は、資本集約的な業界であっても使い切れないほど巨額である」と述べた。

日本での株価上昇は、5月8日の米国メモリ株の急騰に続くものだ。米国市場ではマイクロン・テクノロジーが15.5％急騰し、サンディスクが16.6％上昇した。この動きが5月11日のアジア全域でのラリーを誘発し、韓国のサムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ6.3％と11.5％上昇して過去最高値を更新。香港上場のモンタージュ・テクノロジーとギガデバイス・セミコンダクターもそれぞれ11.2％、7.8％上昇した。キオクシア自体の終値は3.3％高の45,940円だった。

わずか1年でキオクシアを日本で43番目の時価総額から5番目へと押し上げたこの驚異的な上昇により、2027年3月期の予想営業利益は4兆円となり、長らく日本の「至宝」とされてきたトヨタ自動車の予想3兆円を上回ることになる。同社は5月15日に通期決算を発表する予定だ。

AIスーパーサイクル

この利益を牽引しているのは、人工知能業界からの旺盛な需要に裏打ちされた、アナリストがメモリチップセクターの「スーパーサイクル」と呼ぶ現象だ。AIプロセッサは、複雑なワークロードを処理するためにDRAMやNANDといった広帯域メモリを大量に必要とする。この需要により、Roundhill Memory ETF (DRAM) はわずか1週間で30%以上急騰した。

この構造的な需要を受け、大手メーカーは増産を加速させている。サムスンは新たなメガファブの建設を進めており、SKハイニックスは大手テック企業から新生産ラインへの直接的な資金提供の提案を受けていると報じられている。ロス・アナリストのレポートによれば、このブームは「数年にわたるAI半導体ブームを通じて市場の支配権を固める意図」を反映している。

上流の利益率と下流の圧力

供給不足は、チップメーカーに強力な価格決定権と利益率の拡大をもたらしている。FactSetのデータによれば、マイクロンの売上高総利益率は今年76.9％、2025年には81％に達すると予測されており、サンディスクも同様の伸びが見込まれている。TDコーウェンのアナリスト、クリシュ・サンカー氏は、DRAMとNANDの価格は2026年半ばまでに昨年第3四半期の水準から約180％急騰する可能性があると見積もっている。

この上流工程の好況は、下流工程に圧力を与えている。アップルのティム・クックCEOとマイクロソフトのエイミー・フッドCFOは、いずれも最近、メモリコストの上昇が事業に影響を与える重要な要因であると指摘しており、この傾向は続くと予想される。

この変化は日本の市場図を塗り替えつつある。10年前、東京証券取引所の時価総額上位は自動車メーカーや通信事業者が独占していた。しかし、先週の時点でトップ10のうち、キオクシア、ソフトバンクグループ、東京エレクトロン、アドバンテストを含む4社が半導体関連企業となった。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図したものではありません。