KLAが8.7％急伸、半導体製造装置株の急騰でアナリスト目標を突破

半導体製造装置レイヤー、つまりあらゆるチップに必要なツールや検査システムを販売する企業群が6月18日に脚光を浴び、KLAを筆頭に広範な上昇を見せ、株価はウォール街のアナリストが考える適正価格を超えて上昇した。

KLA株は8.7％急騰し、259.56ドルで終了。出来高は日平均を大幅に上回り、4週間の上昇率は30.5％に拡大した。この動きは半導体製造装置セクター全体の急騰の一環であり、エントリグリスが13.6％、アプライド・マテリアルズが4％超、ラムリサーチが5％超上昇した。

「これは、すべてのAIチップは白紙のシリコンウェハーから始まり、それをプロセッサーに変えるためのツールを誰かが販売しなければならない、という市場の再認識だ」と、Edgenの半導体サプライチェーンアナリスト、レイチェル・キム氏は述べた。「装置や材料ベンダーはどのチップが勝つかに関係なく、恩恵を受ける」。

この急騰を促した3つの触媒があった。トランプ大統領はアップルがインテルと協力して米国でチップを製造することに合意したと発表し、米国の半導体サプライチェーン全体を押し上げた。DRAMとNAND価格の継続的な上昇を受け、メモリーメーカーに対するアナリストの格上げラッシュが起きた。さらに、米国とイランの合意により原油価格とインフレ懸念が和らぎ、リスク資産が全般的に上昇した。これらのマクロ的な追い風に加え、みずほ証券はエントリグリスの目標株価を180ドルに引き上げ、上昇サイクルにおいて最も有利なポジションにある材料銘柄と評価した。

KLAはプロセスコントロール分野（各チップが正しく製造されているかをチェックする検査・測定システム）で支配的な地位を占める。経営陣はそのポジションを、最も近い競合他社の7倍以上の規模と説明している。ビジネスは複雑さに比例して拡大する。チップの製造が難しくなればなるほど、より多くの検査工程が必要となる。AIアクセラレーターにとって重要な先端パッケージングと高帯域幅メモリーは、直接的な追い風となる。KLAは先端パッケージングのプロセスコントロール収益が今年、約6億3500万ドルから10億ドル近くに成長すると見込んでいる。

直近期において、KLAは前年同期比11.5％増の34億2000万ドルの売上高を報告し、プロセスコントロールが全体の約90％を占めた。同社は6月12日に1対10の株式分割を完了し、配当を21％増加させた。これらの調整により新たな個人投資家の関心を集めている。アナリストはKLAが次回の決算で、前年比6.4％増の1株当たり1ドルの利益を計上し、売上高は35億9000万ドルになると予想している。

半導体製造装置をチップ設計企業自体よりも保有すべきとする構造的な論拠は明快だ。装置や材料ベンダーは、どの企業のアクセラレーターがAIレースに勝つかにかかわらず、課金を徴収する。SEMIは、最先端のAIロジック、メモリー容量拡大、先端パッケージングに牽引され、2026年の世界のウェハーファブ装置支出は2025年から約9％増の約1255億ドルになると予測している。

問題はバリュエーションだ。KLA株は現在、アナリストの平均目標株価である約201ドルを上回って推移しており、株価収益率は70倍台となっている。ウェハーファブ装置支出はテクノロジー分野で最も循環性の高い指標の一つであり、ファブが拡大するときは好況となり、停止するときは急落する。KLAの売上高の約4分の1を依然として占める中国向け先端半導体製造装置に対する米国の輸出規制は、一つのヘッドラインでセクター全体を再評価させ得る恒常的な重しとなっている。

30％の4週間上昇を経て高いバリュエーションで取引されているKLA株は、ストリートの予想を上回るパフォーマンスを見せている。次のファンダメンタルズの読み筋は、KLAが第4四半期決算を発表する7月下旬となる。今回の上昇に匹敵する利益が伴っているかどうかの最初の試金石となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。