ラムリサーチが5%下落、混雑した半導体トレードの巻き戻しで

ラムリサーチの株価は火曜日に5%下落した。バンク・オブ・アメリカの調査で、ファンドマネージャーの80%が半導体を最も混雑したトレードと見なしていることが明らかになった。

ラムリサーチの株価は6月16日に5.03%下落し369.34ドルとなった。S&P500が1.65%、ナスダック100が3.06%上昇するなど広範な市場が Rally する中で、これを下回るパフォーマンスとなった。この下落により、半導体装置メーカーである同社の時価総額は約246億ドル消失した。同社の株価は過去52週間で320%上昇していた。iShares半導体ETF（SOXX）も下落したが、ラムリサーチの下落率は装置メーカーの中でも最大級であり、セクター最大の上昇銘柄で投資家が利益確定売りを行った。

「プロの投資家のこれほど多くが同時に同じポジションにオーバーウエートであることを認識している場合、最初に動くインセンティブは強力だ」と、バンク・オブ・アメリカの調査の執筆者らは記述した。火曜日朝に発表されたこの調査では、回答者の80%が半導体を最も混雑したトレードと見なしており、調査史上最高の水準となった。5月の輸入価格が1.9%と、コンセンサス予想の1.1%をほぼ倍増し、前年同月比では6.7%増と2022年8月以来最大の伸びとなったことを受けて、売りは加速した。このデータは、WTI原油を4%以上押し下げ3カ月ぶりの安値とした米国・イラン和平合意がインフレ懸念を解消したという見方を複雑なものにした。一部のファンドマネージャーは、今週後半に開催されるケビン・ウォーシュ新議長の下での初めての連邦準備制度理事会（FRB）会合で、ハト派的な据え置きを見越してポジション調整を始めた。

ラムリサーチは第1四半期、半導体装置メーカーの中で傑出したパフォーマンスを見せていた。コロンビア・スレッドニードル・インベストメンツは2026年第1四半期の投資家向けレターで、AIサーバー生産に使用される同社のエッチングおよび成膜ツールに対する「飽くなき需要」を挙げている。同社は3月四半期の売上高が58.4億ドルで、前期比9%増、前年同期比24%増となったと報告した。AIインフラのスーパーサイクルが、世界有数のファウンドリーおよびメモリーメーカーからの記録的な設備投資コミットメントを促進したためだ。インサイダーモンキーのデータベースによると、第1四半期末時点でのヘッジファンドの保有は123ポートフォリオと、前期の104から増加した。

売りは半導体装置コンプレックス全体に広がった。アプライドマテリアルズ（AMAT）、ASMLホールディング、KLAコーポレーションはいずれも火曜日の取引で下落したが、時価総額4860億ドルのラムリサーチは、320%の上昇の後で取り戻すべきものが最も多かった。より広範な市場環境が緊張感を高めた。10年物国債利回りは4.42%に低下し、1カ月ぶりの低水準となった。投資家が混雑したテック・ポジションから、原油安の恩恵を受けるセクターへとローテーションしたためだ。航空会社やクルーズ運営会社は上昇し、ユナイテッド・エアラインズ・ホールディングスは3%以上、ロイヤル・カリビアン・クルーズは6%以上上昇した。原油価格の急落が燃料費を押し下げたためだ。

投資家にとっての問いは、火曜日の下落が過熱したトレードにおける健全な調整なのか、それともより深いローテーションの始まりなのかということだ。ラムリサーチの前年同期比24%の売上高成長率と、AIインフラ建設の中心的な位置づけは、ファンダメンタルズ的な支えを提供している。同社のツールは、AIサーバーに電力を供給する高度なメモリーおよびロジックチップの生産に不可欠であり、コロンビア・スレッドニードルが「AIインフラのスーパーサイクル」と表現した需要の原動力となっている。しかし、ファンドマネージャーの80%がすでに半導体にポジションを取っている中で、短期的には限界的な買い手は枯渇している可能性がある。今週後半のFRB会合はさらなる変数を加える。金利のハト派的な据え置きは混雑したテック・ポジションの巻き戻しを加速させる可能性があり、一方、ハト派的な姿勢は買い手をセクターに呼び戻す可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。