マーベル・テクノロジーが10％急落、地政学的懸念で半導体売り加速

マーベル・テクノロジー（Marvell Technology Inc.）は火曜日、1年超で最大の一日下落を記録し、10％安となった。半導体セクター全体の売りに同社固有の逆風が重なり、時価総額約300億ドルが消失した。

S&P500種株価指数は1.6％安の5234、ナスダック100指数は2％安の1万8112と、半導体およびAIインフラ関連株が市場全体の下落を主導した。売りはトランプ大統領がイランへの再攻撃を公約したことで加速。WTI原油先物は2％超急騰し、10年物米国債利回りは2.3ベーシスポイント上昇して4.54％となった。

「中東情勢の緊迫化と半導体セクターにおけるバリュエーションの過度な拡大が組み合わさり、モメンタムトレーダーにとって完璧な出口戦略の機会を提供した」とエッジンの株式ストラテジスト、サラ・リン氏は指摘。「マーベルの予想PERは70倍と、同業他社が25倍未満で推移する中、特に平均回帰イベントに対して脆弱だった」と述べた。

マーベルの下落は主要半導体株の中で最も急だったが、損失は広範囲に及んだ。オン・セミコンダクター（ON Semiconductor）とクアルコム（Qualcomm）はそれぞれ6％超下落。ブロードコム（Broadcom）、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、マイクロン・テクノロジー（Micron Technology）はすべて4％超下落した。ARMホールディングス（ARM Holdings）とウエスタンデジタル（Western Digital）は5％超下落。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は3.8％下落し、3カ月で最悪のセッションとなった。

売りの引き金となった要因

市場全体の急落には複数の要因があった。米軍とイラン軍がホルムズ海峡近郊で交戦し、原油価格が上昇したことでインフレ懸念が強まり、株式と債券の両方に重しとなった。米10年債利回りは4.54％まで上昇し、2週間ぶりの高水準。トレーダーらは高リスクプレミアムを織り込んだ。ドル指数は0.3％上昇し、海外売上高にさらされる多国籍ハイテク企業に圧力を加えた。

マーベル固有の下落要因としては、2つの社内イベントが増幅要因となった。ウィレム・マインティース最高財務責任者（CFO）が6月15日付で辞任し、アドビ（Adobe）の元財務責任者ダン・ダーン氏が資本集約型の製品拡張という重要な局面で財務責任を引き継いだ。別途、規制当局への提出書類によれば、退任するCFOは株式保有のかなりの部分を売却する計画で、この動きは分散投資目的であらかじめ計画されていた可能性があるものの、個人投資家や機関投資家の間で警戒を招いた。

バリュエーションとテクニカル圧力

マーベル株は火曜日の暴落前、年初来で233％上昇しており、市場全体や半導体セクターの大半を大幅にアウトパフォームしていた。同社株は予想PER約70倍、売上高倍率（PSR）28倍で取引され、ほぼ一切の誤差を許容しない水準だった。テクニカル面では、株価は50日および100日指数平滑移動平均線（それぞれ約198ドルと160ドル）を大きく上回って推移しており、トレーダーらの間では調整がますます現実味を帯びていた。

6月22日予定のS&P500種株価指数への組み入れは構造的な追い風で、パッシブファンドの買いが支援材料になると見込まれていた。しかし、アナリストらは、その楽観論の多くがすでに価格に織り込まれていると警告した。ローゼンブラットのケビン・キャシディ氏は240ドルの目標株価を維持、オッペンハイマーのリック・シェーファー氏は250ドルの目標株価を設定しており、両者とも暴落前の308ドルを大きく下回る水準だった。

今回の売りはまた、ハイパースケーラー集中リスクに対する幅広い懸念も反映した。マーベルの上位10顧客は売上高の約80％を占め、アマゾン（Amazon）、マイクロソフト（Microsoft）、グーグル（Google）、メタ・プラットフォームズ（Meta Platforms）がカスタムAIチップの需要を牽引している。これらの顧客によるクラウド設備投資の鈍化や、社内でのチップ開発への戦略的シフトがあれば、マーベルの成長軌道に圧力がかかる可能性がある。同社は2028年度までに売上高を165億ドルに倍増させる計画だ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。