メモリー株が8〜10％下落、NASDAQ反落で半導体セクターに打撃

メモリー株が水曜日の広範な半導体売りを主導し、NASDAQは2026年下半期の取引を軟調にスタート。マイクロン・テクノロジーは8％安、サンディスクは10％安、ウエスタンデジタルは7％安となった。

マイクロン・テクノロジー（MU）の株価は午前の取引で8％安の1,061.44ドル、サンディスク（SNDK）は10％安の2,051.10ドル、ウエスタンデジタル（WDC）は7％安の595.81ドルまで下落した。これら3銘柄に加え韓国サムスン、SKハイニックス、キオクシアの国際メーカーを保有するラウンドヒル・メモリーETFも値を下げた。NASDAQ100は6月30日時点で年初来20％上昇していたが、午前中盤に1％下落した。

「4年間にわたるDRAM価格上昇の規模——700％——は、大口買い手にメモリーアーキテクチャの再考を強いている」とシトリニ・リサーチは水曜日のノートで指摘し、ハイパースケーラーやエヌビディアのサーバーパートナーがメモリー圧縮技術を採用し、需要が減少する可能性があると警告した。先週カリフォルニア州で提起された集団訴訟も圧迫材料となり、サムスン、SKハイニックス、マイクロンが共謀してDRAM供給を制限し価格を吊り上げたと主張している。各社はこの訴訟についてコメントしていない。

今回の売り浴びせは、半導体史上最も目覚ましい上半期の一つを記録したセクターにとって急激な反転を示す。マイクロンは火曜日までに年初来305％上昇、サンディスクは858％高、ウエスタンデジタルは271％高となっていた。これらの上昇は、AI向け高帯域メモリー（HBM）需要に支えられたメモリー・スーパーサイクルに基づくもの。マイクロンは第3四半期（3-5月）の売上高が415億ドルで前年同期比346％増、今四半期は500億ドルを見込むと発表。粗利益率は前年の37.7％から84.6％に拡大した。

反落の要因

水曜日の下落に単一の触媒はなかった。いくつかの要因が重なった。上半期の大幅上昇後の下半期入りに伴う機関投資家のリバランス、連邦準備制度のタカ派傾斜、そして値上がりしたハイテク銘柄からのより広範な資金流出である。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は米国がより高い金利を必要とする可能性があると示唆し、新たにFRB議長に就任したケビン・ウォーシュ氏もポルトガルで開催された欧州中央銀行（ECB）の政策フォーラムでの講演でハト派的な緩和材料を提供しなかった。

マクロの逆風は半導体セクター全般に影響し、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）やウェハー・ファブ装置メーカーも下落した。メモリー銘柄が最も大きな打撃を受けたのは、年初来の極端な値上がりと、DRAM訴訟やシトリニの需要警告という2つのメモリー特有の懸念材料があるためである。

強気シナリオは依然として健在

メモリー株に対する長期的なテーゼは、1回の取引セッションで崩れるものではない。マイクロンのサンジェイ・メロトラ最高経営責任者（CEO）は供給が「暦年2026年以降も」タイトな状態が続くと述べ、アイダホ州ボイシとニューヨーク州シラキュースの新工場を含む製造と研究に約2,000億ドルを投資する計画を表明。HBM4はエヌビディアのVera Rubinプラットフォーム向けに量産に入っており、マイクロンは初の5カ年戦略顧客契約を締結した。

マイクロンをカバーする44人のアナリストのうち39人が「買い」または「強い買い」と評価し、コンセンサス目標株価は1,410.45ドル——水曜日の水準から約33％の上昇余地を示す。同株は現在、6月25日につけた過去最高値1,255ドルから15％下回る水準にある。

投資家にとって、株価が4倍に上昇した後のリスク・リワードは変化している。マイクロンは景気循環のピーク時の利益率を反映した過去12カ月の株価収益率（PER）で取引されており、弱気シナリオ——循環的なメモリー不況、ハイパースケーラーの効率性向上、2026年度に250億ドル超に膨らむ設備投資——は、24/7 Wall St.のモデルによれば、36％下落の737.55ドルへの低下を示唆する。次のカタリストは、今週後半に発表される6月の雇用統計と、サンディスクおよびウエスタンデジタルの第4四半期決算である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。