ムーディーズ、初のパブリックチェーン展開でソラナに信用格付けを導入

ムーディーズ・レーティングス（Moody's Ratings）はAlphaledgerを通じてソラナ（Solana）ブロックチェーン上に信用格付けを展開し、ビッグスリー格付け機関のデータが初めてパブリックブロックチェーン上で機械可読となった。

「投資家は、取引を行う場所——そしてそれはますますオンチェーンになりつつある——において独立した信用分析を必要としている」と、ムーディーズ・レーティングスのエグゼクティブディレクター兼デジタル経済戦略責任者であるラジーブ・バムラ（Rajeev Bamra）氏は述べた。

この統合により、ムーディーズの格付けはAlphaledgerのプラットフォーム上で発行される固定利付証券のトークンメタデータに直接埋め込まれる。格付けが変更されると、その更新情報はオンチェーンで自動的に反映され、あらゆるウォレット、取引所、DeFiプロトコルが独自のフィードを経由することなくライブの信用データにアクセスできるようになる。この展開は、2025年6月のソラナのdevnetにおける概念実証（PoC）と、2026年3月の許可型機関向けブロックチェーンであるCanton Network上へのムーディーズ初のTIE導入に続くものだ。

許可型からパーミッションレス型への移行は、トークン化された債券市場における構造的なギャップを埋める。機関投資家の固定利付バイヤーは長年にわたり、標準化された独立検証可能な信用データの不在を、オンチェーン証券を採用する上での障壁として挙げてきた。ムーディーズのデータがソラナ上でプロトコルレベルで照会可能となったことで、この反論は取り除かれた。これは、ボストン・コンサルティング・グループとリップル（Ripple）が2033年までに18.9兆ドルに達すると推計するトークン化市場において、本格的な採用の前提条件となる。

ソラナ上でのToken Integration Engineの仕組み

ムーディーズのToken Integration Engine（TIE）は、ネットワークに依存しないインフラとして設計されている。格付けはムーディーズの標準的な方法論を用いてオフチェーンで割り当てられ、Alphaledgerのプラットフォームを通じてAPI経由でオンチェーンにプッシュされ、対象証券のトークンメタデータに埋め込まれる。このシステムは、2025年6月にソラナのdevnet上で行われた概念実証（PoC）で初めて検証され、Alphaledgerが地方債の発行をシミュレーションし、ムーディーズが完全な信用評価を実施した。

Alphaledgerの最高経営責任者（CEO）であるマニッシュ・ダッタ（Manish Dutta）氏は、信用格付けは常に機関がリスクを価格付けするために用いる言語であるが、その言語はこれまでブロックチェーンの境界で止まっていたと述べた。この統合により、仲介機関によるルックアップの必要性は一切なくなり、信用情報は現在、資産とともにオンチェーン上で移動する。

ソラナの機関向けRWAパイプラインが拡大

今回のムーディーズの展開は、ソラナの機関向けリアルワールドアセット（RWA）パイプラインが大幅に拡大している時期に実現した。ウエスタンユニオン（Western Union）は、低コストの送金をターゲットとした米ドル建てステーブルコインを同ネットワーク上で発行した。HSBC、バンク・オブ・アメリカ、シンガポール金融管理局（MAS）などを参加者とするCordaネットワークを運営するブロックチェーン開発企業R3は、ソラナ財団と提携し、Corda上のトークン化資産をソラナに移行している。ブラックロック（BlackRock）、フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）、アポロ（Apollo）などの資産運用会社は、すでにより広範なRWA領域全体でトークン化された投資商品を立ち上げている。

ソラナ財団の機関向け成長責任者であるニック・デュコフ（Nick Ducoff）氏は、今回の統合により、ソラナ上のトークン化されたリアルワールドアセットがより透明性を増し、世界中の投資家にとってアクセスしやすくなると述べた。ムーディーズは、トークン化の取引量が増加するにつれ、TIEを地方債から法人債、ソブリン債、ストラクチャード・ファイナンス商品へと拡大し、またCantonおよびソラナ以外の追加ブロックチェーンにも展開する方針を示している。

ソラナのオンチェーン債券市場への影響は構造的なものだ。ビッグスリーの信用格付けをトークン化証券に埋め込むことで、同ネットワークは現在、機関投資家参加者に対し、伝統的な固定利付市場で使用されるのと同じ信頼された信用シグナルを提供している——ただし、パブリックチェーン上でプログラム可能な形でアクセスできる。このファーストムーバーとしての優位性がさらに拡大するかどうかは、発行体やプロトコルがTIEデータを実際の商品にどれだけ迅速に統合するかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。