エヌビディアがAIプラットフォームを席巻、AIキャピタル支出は2030年までに3兆ドルへ

エヌビディアのデータセンター売上高は92％増の過去最高752億ドルに達し、AIコンピューティングプラットフォームにおける支配力を強化した。業界は2030年までに最大4兆ドルをインフラに投じる構えだ。

「これは人類史上最大のインフラ拡張だ」と、エヌビディアの最高経営責任者（CEO）であるジェンスン・フアン氏は決算説明会で述べた。

同社は2027会計年度第1四半期の売上高が過去最高の816億ドルに達し、前年同期比85％増となったと報告。非GAAPベースの1株当たり利益は1.87ドルと予想を上回った。ネットワーキング事業の売上高は2倍以上に拡大し148億ドルに。非GAAPベースの粗利益率は前年同期の60.8％から75％に拡大し、Blackwellシステムにおける価格決定力の強さを示している。

エヌビディアの株価はフォワードPER22.15倍で取引されており、過去平均を下回る水準にある。株価はこの1年で25.6％上昇したものの、第2四半期の売上高見通しが910億ドル、ウォール街は今会計年度の利益成長率を90％と予想しており、市場がAI構築の規模を完全に織り込んでいるかどうかが問われている。

4兆ドルのインフラへの賭け

エヌビディアは、AI向けキャピタル支出が2030年までに3兆～4兆ドルに達するとの見通しを示しており、現在進行中の構築の規模を示している。同社の四半期売上高は816億ドル、今期のガイダンスは910億ドルであり、年率換算では3600億ドル超に相当する。ウォール街のコンセンサス予想によれば、2027会計年度の1株当たり利益は90％増の8.69ドル、2028会計年度にはさらに34％増の11.67ドルを見込んでいる。

事業機会は大規模言語モデルのトレーニングにとどまらない。フアン氏は、エージェンティックAIやエンタープライズ向け推論ワークロードへの需要が高まっており、初期のモデルトレーニング段階を超えた追加の計算能力が必要になると指摘した。199％増の148億ドルに成長したエヌビディアのネットワーキング事業は、数千のGPUが並列処理を行うAIファクトリーにおける高速インターコネクトの需要を反映している。

バリュエーションギャップが生む好機

力強い成長軌道にもかかわらず、エヌビディアの株価は過去1カ月で6.1％下落しており、AI・ハイテク株を中心とした幅広い売りの一部となっている。ウェドブッシュ・セキュリティーズは最近の弱さを「トワイライトゾーン」的なシナリオと表現し、力強い長期的ファンダメンタルズが、計算コスト上昇や巨額のAI支出を巡る短期的な投資家の懸念に overshadowed されていると指摘した。

株価はフォワードPER22.15倍で取引され、過去平均や多くの高成長ハイテク株を下回っている。エヌビディアをカバーする49人のアナリストのうち43人が「ストロングバイ」と評価し、平均目標株価は301.92ドル——現在の水準から52％の上昇余地を示唆する。最も強気な目標は500ドルで、株価が2倍以上になる可能性を示している。

モルガン・スタンレーは288ドルの目標株価で「オーバーウェイト」を再確認し、プロセッサー分野でエヌビディアを推奨銘柄に選定。トゥルーイスト・セキュリティーズは、エヌビディアがGTC台北で新たなAI特化型製品を発表したことを受け、307ドルの目標で「バイ」を維持した。

投資家にとって、エヌビディアの財務実績と株価の間の乖離は、おなじみの緊張感を生み出している。市場は将来の競争激化や支出疲れを正しく割り引いているのか、それともAIインフラサイクルの期間を過小評価しているのか。デル・テクノロジーズが1四半期だけで244億ドルのAI受注を計上し、2027会計年度のAIサーバー売上高見通しを600億ドルに引き上げているように、AIサプライチェーン全体の需要に減速の兆しは見られない。その支出の最大の恩恵を受けるエヌビディアは、このテーゼに対する最も確度の高い投資対象であり続ける——ただし、もはや完璧を前提としないバリュエーションにおいてである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。