エヌビディアが200ドル割れ、AIトレードはマグニフィセント・セブンからメモリー・チップエコシステム銘柄へシフト

エヌビディアは6月下旬に200ドルを割り込み、今年に入りナスダック総合指数をアンダーパフォームしている。AI（人工知能）を巡るトレードがマグニフィセント・セブンからメモリーおよびチップエコシステム銘柄へとシフトしたことが背景にある。

「ローテーション圧力は確かに存在するが、一時的なものと考える」と、モトリーフールの寄稿者マイカ・ジマーマン氏は指摘する。「AIコンピューティングで莫大な利益を生み出している企業が消え去ることはない。」

エヌビディア株は2023年に239％、2024年に171％上昇し、その後前年は39％の上昇となった。同銘柄は過去12カ月で約35％上昇しているが、年初来では約6％の上昇にとどまり、ナスダック総合指数を下回っている。CNNが追跡する67人のアナリストのうち94％が「買い」評価を付与し、平均目標株価は300ドルで、現在の200ドル近辺から約50％の上昇余地を示唆している。

このローテーションは、AI投資の最前線としてのエヌビディアの地位を脅かしている。メモリーメーカーのシーゲイト・テクノロジーは過去1年で648％急騰し、インテルは2025年の安値から600％以上上昇した。スペースXの750億ドルのIPO（新規株式公開）は6月、AIインフラ銘柄に流入していたであろう機関投資家の資金を吸収し、6月5日のナスダックの1日当たり4.18％の下落に寄与した。

AIトレード、マグニフィセント・セブンからメモリー銘柄へシフト

マグニフィセント・セブンはもはや投資家にとっての好ましいAI投資先ではない。バーチャートによれば、スペースXはロケットやインターネット接続企業というよりも、AIの巨人としての位置づけを強めている。キャシー・ウッド氏でさえ、スペースXへのエクスポージャーを確保するためにテスラ株の一部を売却した。

メモリー企業の株価は今年、急騰している。シーゲイトは第3四半期（会計）に31億1000万ドルの売上高を計上し、前年同期比44％増加。非GAAPベースの粗利益率は47％、フリーキャッシュフローは9億5300万ドルに達した。同社は第4四半期の売上高を約34億5000万ドルと見込んでいる。デーブ・モズリー最高経営責任者（CEO）は、シーゲイトは「AIアプリケーションがデータ生成を増幅し、持続的なストレージ需要を支えることで、構造的成長の新たな時代に入っている」と述べた。

他のチップエコシステム企業も恩恵を受けている。アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、ラムリサーチ、アプライド・マテリアルズは今年のS&P500上昇率上位にランクインしている。約1年前まで株価が複数年の安値圏で推移し、存続の危機と戦っていたインテルも、一連の好材料を受けて2025年のボトムから600％以上急騰した。

スペースXのIPO、ローテーション圧力を増幅

スペースXは米国史上最大のIPOを完了し、1株当たり1.75兆ドルの評価額で750億ドルを調達した。アンソロピックは約9650億ドルの評価額で300億ドル規模のIPOを非公開で申請しており、オープンAIも来年に追随する見通しとされる。

IPO割り当てを受けたファンドマネジャーは、既存のポジションを売却して資金を確保するが、その際に購入する銘柄に最も近い特性を持つもの——すなわちAI・ハイテク株——を売る傾向がある。ナスダックは6月5日に4.18％下落し、2025年4月以来の最大の下落率を記録した。これはスペースXがIPOを価格決定する前の週のことだ。雇用統計が注目を集めたが、金融コメンテーターのマーク・ハルバート氏の分析によれば、ヘッジファンドは評価の高いチップ株やAIインフラ企業を売却し、スペースXをポートフォリオに組み入れる余地を確保していた。

今後12カ月以内にアンソロピックとオープンAIがIPOに続けば、同じメカニズムが再び作動し、エヌビディア、AMD、その他AIインフラ銘柄にさらなる圧力がかかる可能性がある。S&P500は少なくともあと1年はスペースX、アンソロピック、オープンAIを採用しない見通しだが、ナスダックは5月に大型IPOが上場から15日以内にナスダック100に組み入れられるよう規定を改正した。スペースXは上場後ほぼ即座に0.5％〜1％程度のウェイトに達すると予想され、これによりエヌビディアを含む既存の過大ウェイト構成銘柄が排除される可能性がある。

エヌビディアはテクノロジーポートフォリオの拡大を続けている。6月22日には、ネイティブ倍精度性能とエヌビディアCUDA-Xライブラリを組み合わせた、科学コンピューター向けプラットフォーム「Vera Rubin」を発表した。また、ロボティクスおよび物理AI向けの安全システム「Nvidia Halos for Robotics」も導入し、アジリティを最初の顧客とした。ロスアラモス国立研究所の新しいスーパーコンピューターは、エヌビディアのVera CPUを採用し、科学的発見を加速させる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。