原油価格が0.7%下落、米・イラン協議でホルムズ海峡再開への期待高まる

原油価格はアジア早朝取引で下落。市場は、敵対行為が再燃する中でも米・イラン間の合意によるホルムズ海峡再開の可能性を模索している。

火曜日のアジア早朝取引で、ブレント原油は0.3%下落の1バレル＝99.27ドル、WTIは0.7%下落の93.24ドル。投資家はホルムズ海峡再開に向けた外交的解決の実現性を評価している。

「イランは、最新の米国の攻撃が協議を頓挫させることはないと示唆しているが、合意への道筋は狭まっている」とキャピタル・エコノミクスのシニア商品エコノミスト、キーラン・トンプキンス氏は指摘する。「オプション・データは、投資家が海峡通過の再開を最も可能性の高い結果と見ていることを示唆しているが、暗に3カ月後に原油が1バレル＝100ドルを超える確率を37%と織り込んでいる」

このようにまちまちのシグナルが発せられる背景には、米中央軍が月曜日、ホルムズ海峡で機雷を敷設しているとみられるミサイル発射拠点およびボートに対し「自衛攻撃」と称する攻撃を実施したことがある。7週間前に停戦が宣言されて以来、米国による初の攻撃となった。イランはこの攻撃を停戦違反だと非難し、報復として米国の無人機を撃墜したと主張。マルコ・ルビオ国務長官は交渉にあと数日かかる可能性があると述べる一方、ドナルド・トランプ大統領はTruth Socialで協議は「順調に進んでいる」と述べた。

世界のエネルギー市場にとっての利害は極めて大きい。ホルムズ海峡は世界の石油および液化天然ガス（LNG）輸送量の約20%を扱っており、2月下旬以降事実上閉鎖されたことで何百隻もの船舶が足止めされ、世界的に燃料および肥料価格が高騰している。合意に達すれば供給再開により原油価格は急落する可能性がある。一方、協議が決裂すれば、キャピタル・エコノミクスがオプション市場から算出した原油100ドル突破の確率37%が現実のものとなりかねない。

外交的な駆け引き

浮上している枠組みでは、イランは純度60%に濃縮したウラン440.9キログラムの備蓄（兵器級にはあと一歩の技術的段階）を放棄することに合意し、米国がイラン港への封鎖を解除するのと並行して、海峡は段階的に再開される見通し。制裁解除と凍結されたイランの数十億ドル規模の資金解放を巡る60日間の交渉期間が設定され、ロシアが濃縮ウランの管理引き受けを申し出ている。

しかし、イランがウラン濃縮を継続できるかどうか、その濃縮度、ミサイル計画の行方など、いくつかの問題は未解決のままである。イラン外務省のエスマイール・バガエイ報道官は「交渉の焦点は戦争終結であり、現段階では核問題の詳細については議論していない」と述べている。

地域への波及

外交上の不確実性に拍車をかけているのが、レバノンのヒズボラに対するイスラエルの軍事作戦の激化だ。ベンヤミン・ネタニヤフ首相は、いかなる核合意にも拘束されないと表明し、イランが支援する同武装組織に対して「さらにアクセルを踏み込む」と宣言。イスラエル軍は火曜日、レバノン南部および東部の100カ所以上のヒズボラ拠点を攻撃し、レバノン領内への地上侵攻を拡大した。

石油市場がこれに匹敵する供給途絶に直面した前例は、2019年のサウジアラムコのアブカイクおよびフライス施設への攻撃時である。当時ブレント原油は1日で15%急騰したが、数週間以内に供給が正常化し急落した。現在の状況は、紛争が多戦線化し、イエメン、レバノン、イラクに跨るイランの代理勢力が関与している点で、より複雑な様相を呈している。

現時点で、オプション市場は深い不確実性を反映している。基本シナリオは海峡再開と価格低下を指し示すものの、原油100ドル超の確率37%というテールリスクは、2022年にロシア・ウクライナ紛争でブレント原油が130ドル超に急騰して以来、最高の地政学的リスクプレミアムを示している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。