Ondo Financeが3つのチェーンでトークン化STRCをローンチ、純利回り8%を提供

Ondo Financeは5月5日、StrategyのSTRC永久優先株のトークン化バージョンをローンチしました。これにより、米国以外の投資家はEthereum、BNB Chain、Solanaのブロックチェーン上で8.03%の純利回りを得ることができます。

「トークン化は純利回りを低下させ（ラッパー手数料）、リスク（スマートコントラクト、AI）を追加し、ただでさえ薄い浮動株を分断させる」と、ParaFi Capitalの投資家兼ポートフォリオマネージャーであるKevin Yedid-Botton氏は述べ、その構造に疑問を呈しました。

原資産であるナスダック上場株式STRCは、Strategyのビットコイン財務戦略を背景に11.5%の配当を支払っています。しかし、トークンを提供する英領バージン諸島拠点の法人であるOndo Global Marketsは、配当に対して30%の米国源泉徴収税が課されます。Ondoの資料によると、これらの純配当は支払われるのではなく、自動的にさらなるSTRC株式に再投資されます。これにより、投資家はトークンあたりの株式数の増加を通じてトータルリターンのエクスポージャーを得る仕組みとなっています。

このローンチは、伝統的な金融資産とブロックチェーンのインフラを橋渡しするというOndoの戦略における新たな一歩を象徴しています。この動きは、最近、米国証券保管振替機構（DTCC）のトークン化ワーキンググループに選出されたことで裏付けられました。BlackRock、JPMorgan、Goldman Sachsなどの企業が参加するこのイニシアチブは、米国資本市場におけるトークン化資産のコアインフラを構築することを目的としています。

流動性と利回りへの懸念

マルチチェーンでの展開にもかかわらず、一部の市場参加者からは懸念の声が上がっています。Yedid-Botton氏は、トークン化によってナスダックにおける原資産STRCの既存の薄い流動性がさらに細分化される可能性があると主張しました。STRC株自体は月曜日に額面100ドルをわずかに下回る99.95ドルで取引を終え、ここ数日は出来高が減少しています。

Ondoのプラットフォームに表示されている8.03%の純利回りも、株式の表面利回り11.5%と比較して精査の対象となっています。この差は、米国企業から英領バージン諸島拠点のOndo法人に支払われる配当に適用される30%の源泉徴収税に起因します。この構造は、トークン保有者が現金配当を受け取るのではなく、株式の再投資を通じて価値を蓄積することを意味し、専門家はこのメカニズムによってトークンの価格が時間の経過とともにSTRCの株価から乖離する可能性があると指摘しています。

Ondoの機関投資家向けアプローチ

STRCトークンのローンチは、Ondoが米国におけるトークン化資産の未来を設計するためにDTCCの業界ワーキンググループに参加したという最近の発表に続くものです。114兆ドルを超える資産を保管するDTCCは、米国資本市場の中心的柱です。Ondoの参加は、オンチェーン金融製品の標準化において、Bank of America、Citadel Securities、Morgan Stanleyなどの金融大手と肩を並べることを意味します。

規制されたインフラへの注力は、Ondoのアイデンティティの核となっています。同社は米国債の最大級のトークン化発行体の一つであり、5月4日時点の市場データでは、預かり資産総額（TVL）は35.3億ドルに達し、2026年第1四半期には1,326万ドルの収益を上げました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。