onsemi Treoプラットフォーム、1000億ドルの車載半導体市場で新たな顧客獲得

onsemiのTreoプラットフォームは、ソフトウェア定義車両（SDV）市場で勢いを増している。自動車メーカーが先進運転支援システムやインフォテインメント向けに1台あたりの半導体搭載量を増やすなか、新たな自動車顧客からの設計受注を獲得している。

「Treoプラットフォームはソフトウェア定義車両で急速に採用が進んでおり、新たな自動車顧客からの設計受注と高マージンの成長可能性を実現している」と同社は声明で述べた。

同プラットフォームがターゲットとする市場では、業界推計によると、プレミアムモデル向けの1台あたり半導体搭載額が1000ドルを超えている。自動車メーカーは無線アップデート機能、先進運転支援システム、集中型電子アーキテクチャを追加している。onsemiのTreoは、Nvidiaの「Drive Orin」および「Thor」システムオンチップ、Qualcommの「Snapdragon Ride」プラットフォーム、Mobileyeの「EyeQ」ファミリーと競合するセグメントに位置している。これら3製品は自動車向けコンピューティング市場の大部分を占めている。

McKinseyによると、車両のソフトウェア依存度が高まるなか、自動車用半導体市場は2030年までに1000億ドルを超えると予測されている。2025会計年度に約70億ドルの売上高を報告したonsemiにとって、Treoプラットフォームは、総売上高の約半分を占める自動車セグメントでマージンを拡大する機会となる。

Treoの競争上の位置付け

onsemiによると、Treoプラットフォームは電力効率と統合性で差別化を図り、自動車メーカーが性能とコストのバランスを求める車載チップ市場のミッドレンジをターゲットとしている。対照的に、NvidiaのThorは最大2000テラフロップスの演算性能でハイエンドシステムを狙い、MobileyeのEyeQ6は先進運転支援セグメントに特化している。QualcommのSnapdragon Rideはデジタルコックピットと自動運転アプリケーションの両方をカバーする。

onsemiのアプローチは、同社が強力な市場ポジションを有する電力管理とセンシング分野の専門知識に、ドメインコントローラおよびゾーンコントローラ向けのコンピューティング機能を組み合わせたものだ。同社は内製工場と外部ファウンドリパートナーの両方を活用してチップを製造しており、一部のファブレス競合他社にはないサプライチェーンの柔軟性を備えている。Treoプラットフォームの具体的なプロセスノードはまだ開示されていない。

マージン機会と投資家への示唆

自動車用半導体市場は、onsemiの産業用および電源向けセグメントよりも高いマージンを提供しており、Treoは全体的な収益性向上の原動力となる可能性がある。同社は製品構成をより高付加価値ソリューションへとシフトさせており、Treoプラットフォームはその戦略に合致している。

onsemiの株価は年初来で約12％上昇し、時価総額は約350億ドルとなっている。ブルームバーグのデータによると、株価はフォワードベースで約22倍の利益倍率で取引されており、Nvidiaの倍率には及ばないものの、Texas Instrumentsなどの従来型アナログチップメーカーに対してはプレミアムで取引されている。

投資家にとっての重要な疑問は、Treoが設計受注から生産収益にどれだけ迅速に規模拡大できるかである。自動車の設計サイクルは通常、受注から量産まで3〜5年を要するため、現在の受注による財務的影響は2027年後半または2028年まで顕在化しない可能性がある。onsemiは設計受注の件数やターゲットとする総アドレス可能市場（TAM）を開示していない。プラットフォームが同社の期待通りに規模拡大すれば、onsemiとより高い倍率で取引される半導体同業他社とのバリュエーションギャップを縮小する一助となる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。