OPEC+、8月に日量18.8万バレル増産へ——ホルムズ海峡輸出回復で

OPEC+は日量18万8000バレルの8月の増産を承認したと、同グループが日曜日に発表した。米国とイスラエルによるイラン攻撃前に戻る水準としては初めて、ブレント原油が1バレル72ドルを下回る中、供給削減の段階的解除を加速させる動きだ。

「7カ国・グループは広く予想されていた通り、生産削減の解除を続けている」とUBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は述べた。「短期的な焦点は、どれだけのタンカーがホルムズ海峡を通過できるか、そして需要と中国の原油輸入がどの程度回復するかに引き続き置かれるだろう」

ブレント原油は月曜日早朝のアジア時間で1バレル71.80ドルで取引され、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は約68ドルに下落した。この下落により、2月28日（米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始し、OPEC最大の産油国の一部からのタンカー航行でホルムズ海峡が閉鎖された日）以来的な上昇分は全て消失した。ブレント原油は攻撃後の数週間で平均120ドル超で推移した後、第2四半期だけで30％下落した。

サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーンの7つの核心メンバーは、2023年に合意した日量165万バレルの供給削減の段階的ロールバックの一環として、4月以降、生産枠を約80万バレル引き上げてきた。しかし、この増加分の多くは、紛争により主要なペルシャ湾岸ターミナルでの原油積み込みが不可能だったため、理論上のものに留まっていた。OPECのデータによると、OPEC+の生産量は2月の日量4277万バレルから5月には日量3313万バレルに減少した後、米国がUAEやその他の国の輸出再開を支援したことで、6月に回復し始めた。

供給回復は現在、現物市場に現れている。ブレント原油とドバイ原油の基準価格スプレッドはコンタンゴに転換した——これは近期契約が後期契約よりも低く取引される弱気な構造であり、買い手が吸収できるペースを上回ってバレルが到着していることを示している。トレーダーによれば、多くのスポットカーゴも公式販売価格を下回って取引されている。

供給が戻る一方で、需要は逆風に直面している。中国の原油輸入は鈍化し、中東以外の生産国は輸出を増やしており、国際エネルギー機関（IEA）は記録的な規模の戦略備蓄の放出を調整し、混乱の最中でも価格を抑える一助となった。6月に署名されたワシントンとテヘランの間の一時的な和平覚書により、トレーダーは供給が正常化するとの確信をさらに強めている。

グループ内の力関係は変化している。アラブ首長国連邦（UAE）は4月下旬にOPEC+を脱退し、生産制限から逃れて増大する生産能力に応じた生産を行うことで、同連合の計算から約300万バレルの名目上の枠を除外した。イラクは自国のより高い基準値を求めていることを示唆している。ロイターの計算によると、8月から、残る7カ国には元の削減量のうち約37万9000バレルが解除されずに残っている。同じペースで進めば、2023年の削減は9月末までに完全に撤廃されることになる。

シティグループは、供給増加が需要を上回るとして、ブレント原油が年末までに1バレル60ドルに下落する可能性があると警告している。次回のグループ会合は8月2日に予定されており、加盟国は9月の生産枠を決定し、2024年1月以降に過剰生産を行った国々の補償計画を見直す。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。