Key Takeaways
- 石油・ガス部門の利益は、リンコン・デ・アランダ鉱区での記録的な増産により、前年同期の4,900万ドルの赤字から1億500万ドルの黒字に転換しました。
- 発電事業の収益は新しいスポット価格制度の下で43%増の2億7,900万ドルとなりましたが、コスト増により部門利益は28%減の9,000万ドルとなりました。
- 原油生産量は日量1万9,500バレルと504%急増しましたが、ヘッジ契約の影響で平均実現販売価格は15%下落しました。
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パンパ・エネルギアの第1四半期石油利益は1億500万ドルに、生産量が504%急増
パンパ・エネルギア（Pampa Energía S.A.、NYSE: PAM）は、アルゼンチンのシェール事業における原油日量生産量が504%急増したことにより、2026年第1四半期の石油・ガス部門の利益が1億500万ドルの大幅な黒字に転換したと発表しました。
この結果は、前年同期に4,900万ドルの赤字を計上した同社の中核であるアップストリーム事業の大きな転換点となります。同社は6-K提出書類の中で、「この増加は主にリンコン・デ・アランダ鉱区での原油生産の立ち上げによるものである」と詳述しています。
ブエノスアイレスに拠点を置くこのエネルギー企業は、他の部門ではまちまちの結果となりました。発電事業の収益は増加したものの、同部門および石油化学部門の利益は減少し、成長に向けてバカ・ムエルタ（Vaca Muerta）シェール層への依存度が高まっていることが浮き彫りになりました。
パンパの米国預託証券（ADR）を保有する米国の投資家にとって、今四半期は、ヘッジやコスト圧力が部門の収益性に影響を与えているものの、世界で最も生産性の高いシェール地帯の一つで生産拡大に成功したことを強調するものとなりました。
石油・ガスが成長を牽引
パンパの石油・ガス部門は明確な成長エンジンであり、収益は69%増の2億4,700万ドルに達しました。増産が主な要因でしたが、キャッシュフロー・ヘッジ契約の結果、原油の平均実現販売価格が15%下落して1バレルあたり58.2ドルとなったことで一部相殺されました。同社は、ヘッジがなければ平均価格は69.5ドルになっていたと述べています。同部門のコストは、新規生産に伴う揚油・処理コストの上昇を反映し、51%増の1億7,800万ドルとなりました。
発電部門の利益率が圧縮
発電部門では、アルゼンチンの新しい規制制度の下でのスポット価格の上昇の恩恵を受け、収益は43%増の2億7,900万ドルとなりました。しかし、コストが65%急増したことで利益が相殺され、部門の売上高総利益率は前年同期の47%から39%に低下しました。コスト増に加えて所得税負担が増大したため、発電部門の利益は28%減の9,000万ドルに落ち込みました。
石油化学は赤字に転落
石油化学部門は800万ドルの赤字を記録し、2025年第1四半期の4,200万ドルの黒字から急激な逆転となりました。同社はこの減少について、製品の国際指標価格の下落に加え、前年同期に寄与した税関偶発債務引当金の一時的な戻し入れがなかったためとしています。
石油・ガスの好調な業績は、パンパが電力セクターの規制変更や石油化学市場の低迷に対応する中での緩衝材となっています。今回の結果は、経営陣がバカ・ムエルタの保有地の開発に注力していることが、生産量の増加という形で実を結んでいることを示しています。投資家は、次回の第2四半期報告書でコスト管理とヘッジ戦略に関する最新情報を注視することになるでしょう。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
