RH、Q1好調で見通しを上方修正、エステーツ事業が中心に

RHは第1四半期の売上高が8億30万ドルとなり、アナリスト予想を870万ドル上回り、通期見通しを上方修正した。高級住宅家具企業は「エステーツ（RH Estates）」構想と国際展開へと軸足を移している。

「想定を上回る第1四半期の結果を受け、2026年度の見通しを上方修正する」と、会長兼最高経営責任者（CEO）のゲイリー・フリードマン氏は述べた。

調整後の1株当たり損失は1.97ドルと、アナリスト予想の2.13ドルの損失よりも縮小した。売上高は前年同期比で1.7％減少。経営陣によると、受注残と特注品の残高が通常より約7500万ドル多いことに加え、関税関連の調達・輸送の混乱が原因で、トップラインの結果が約4500万ドル押し下げられた。

同社は現在、2026年度の売上高成長率を従来の4～8％から4.5～8％に引き上げ、調整後EBITDAマージンは14.2～16％を見込む。経営陣は下半期の加速要因として、受注残削減が4.5ポイント、新店舗成長が2.5ポイント、RHエステーツ構想が5ポイントの3つの要素を挙げた。

フリードマン氏は、RHエステーツについて、より高度なカスタマイズ、高品質な職人技、そして従来はトレードショールームでのみ入手可能だった商品への幅広いアクセスを提供する、高級住宅市場の最上位層への参入だと説明した。この構想は、Dmitriy & Co、Joseph Jeup、Dennis & Leen、Formations、Waterworks、Michael Taylorなどのブランドやアトリエを集約する。フリードマン氏によると、伝統的なクラシック市場は高級住宅セグメントの約60％を占めており、RHはそのカテゴリーで「著しく浸透が不十分」であるという。

同社はまた、インテリアデザイナー、建築家、業界関係者向けの報酬プログラムを導入する計画だ。フリードマン氏は、そのタイミングはエステーツ構想と連動しており、より高級な製品構成へのアクセスが可能になると述べた。RHは以前、業界関係者向けのインセンティブを撤廃していたが、現在はその判断を異なる視点で見ていると、同氏は電話会議で語った。

国際展開は依然として主要な投資分野である。RHはパリ、ミラン、ロンドンにギャラリーを開設しており、フリードマン氏はこれらを同社のグローバルな高級戦略の基盤と位置付けている。開業前費用と立ち上げ費用により、通年で調整後EBITDAマージンに約270ベーシスポイント、第2四半期には380ベーシスポイントのマイナス影響が見込まれる。

第2四半期について、RHは売上高成長率0.5～2.5％、調整後EBITDAマージン11.5～13％の見通しを示した。調整後のフリー・キャッシュフロー予想は3億～4億ドルを維持している。

バランスシートについて、フリードマン氏は債務削減が引き続き優先事項であると述べ、今後2年間で年間2億～2億5000万ドルの資産売却を計画していると指摘した。同社は最近、アスペンの不動産に関する取引を完了し、RHが8物件の100％の支配権を獲得した。これにより、資産の資金化努力が促進される可能性がある。

決算発表後の株価は約157.71ドルで取引され、約2％下落した。一時は163.55ドルの高値から147ドルの安値まで変動した。MarketBeatのデータによると、空売り残高は発行済み株式数の40.9％で、1月末の23.7％から上昇している。

今回のガイダンス引き上げは、経営陣がエステーツの立ち上げと国際展開により下半期に大幅な加速を見込んでいることを示している。投資家は、受注残の正常化と新コンセプトが予想される12％の成長率をもたらすかどうかの証拠を、第2四半期の決算で注目することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。