リップルがRLUSD 1億4600万トークンをバーン、Open USDステーブルコインコンソーシアムが勢いを増す

リップル（Ripple）のRLUSDステーブルコインは、6月30日にXRP Ledger上で一連のバーンにより約1億4600万トークンを失い、流通供給量は約14億ドルに減少した。一方、Visa、Mastercard、Coinbaseを含む140社以上が支持する新たなコンソーシアム支援型ステーブルコイン「Open USD」が注目を集めている。

CoinGeckoのデータによると、これらのバーンは6月30日の数時間以内に実行され、RLUSDの時価総額は直前の水準から約10％減少した。リップルは2024年末にRLUSDを、XRP Ledgerとイーサリアムの両方で発行される規制準拠のドル建てステーブルコインとしてローンチした。このトークンは減少前、約15億5000万ドルの時価総額を構築していた。

このタイミングは、Open USD（OUSD）の出現と重なる。OUSDは、Open Standardが発表したステーブルコインであり、伝統的金融、ビッグテック、暗号資産にまたがるコンソーシアムの支援を受ける。参加企業にはBlackRock、BNY、Google、Shopify、Stripe、Coinbase、Fireblocks、Solanaなどが名を連ねる。Open Standardは、ストライプが2025年に11億ドルで買収したステーブルコイン企業Bridgeを共同創業したザック・エイブラムス暫定CEOが率いる独立組織であり、トークンの発行と運営を担う。

「Open USDは、Stripe上で事業を展開する企業にとってのデフォルトのステーブルコインとなる」と、Stripeのテクノロジー・ビジネス担当プレジデント、ウィル・ゲイブリック氏は発表で述べた。

このコンソーシアムモデルは、企業向けステーブルコインユーザーにとって最大の2つの課題、すなわちミントと償還の手数料、および準備金収益の分配を標的としている。企業はOUSDを無料でミントおよび償還でき、裏付けとなる現金準備によって生み出される利回りは、少額の手数料を差し引いた上でパートナー間で分配される。この構造は、既存のステーブルコイン発行体であるCircleおよびTetherのビジネスモデルに直接的な挑戦を突きつける。

時価総額約740億ドルで2番目に大きなステーブルコインであるCircleのUSDCは、準備金からの利息収入に大きく依存しており、提出書類によると2024年の収益の99％をこれが占めている。Circleは同年、CoinbaseにUSDCの流通のために9億800万ドルを支払った。現在OUSDコンソーシアムメンバーとなっているCoinbaseは、8月に更新期限を迎えるCircleとの収益分配契約を結んでいる。Circleの株価はOpen USDのニュースを受けて約15％下落し、当日の取引時間中の最低水準に達した。

約1850億ドルで最大のステーブルコインであるTetherのUSDTは、コンソーシアムには参加していなかった。PayPalも同様である。

RLUSDのバーンは、競争環境の変化に先立つリップルまたは大口保有者による戦略的な調整を反映している可能性がある。時価総額14億ドルのRLUSDは既存大手に比べ大幅に小規模だが、米国での規制上の地位を有している。リップルはOpen USDコンソーシアムにも加盟しており、国境を越えた決済や分散型金融（DeFi）事業のための流動性の高い経路を利用できるようになった。これにより、大規模な自社ステーブルコイン供給の必要性が低下する可能性がある。

Open USDは年内に、Plasmaおよびステーブルコイン決済向けに構築されたその他のブロックチェーン上で稼働開始が予定されている。このコンソーシアム構造は、2019年のFacebookのLibraプロジェクトを彷彿とさせる。Visa、Mastercard、Stripeも当時Libraを支援していたが、規制圧力により数ヶ月以内にこれを断念した。Open USDが同様の運命を回避できるかどうかは、規制当局がトークンをどのように分類するか、そしてコンソーシアムのガバナンス構造がメンバー間の対立する利害に耐えられるかどうかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。