ルーベンスタイン氏、AI株高は続く可能性、IPOパイプラインは750億ドル超に

史上初の trillionaire（兆長者）を生み出し、過去最大の新規株式公開（IPO）を実現したAI株高は、依然として上昇余地があると、ウォール街で最も影響力のあるプライベートエクイティ関係者の一人が指摘した。

「AIバブルがすぐに崩壊するとは考えていない」と、カーライル・グループの共同創業者兼共同会長であるデビッド・ルーベンスタイン氏は6月30日のBloomberg Surveillanceで述べた。「支出は現実のものであり、収益も出始めている。市場は依然として誰が勝者になるのかを見極めているところだ。」

AI関連株は今年、並外れたリターンを上げている。2026年初めにxAIと合併したSpaceXは、6月11日のIPOで750億ドルを調達し、これは過去最大となり、現在は135ドルの公募価格から19％上昇した200ドル超で取引されている。2025年3月に40ドルで上場したAIクラウドインフラ企業のCoreWeaveは、117ドル超へと約200％急騰し、6月22日付でナスダック100指数への採用が決定した。Claude AIモデルを開発するAnthropicは、6月1日に非公開でIPO申請を行い、10月の上場を目指している。同社は9650億ドルの評価額を受けた650億ドルの資金調達ラウンドを経ている。

AI投資の波は二極化した市場を生み出している。S&P500種株価指数は2026年上半期に9.5％上昇し、24回の史上最高値を更新した。一方、MSCI中国指数は15％下落し、インドネシアに次ぐ世界最悪のパフォーマンスとなっている。中国のテクノロジー大手であるTencent（テンセント）とAlibaba（アリババ）は合わせて3370億ドルの時価総額を失った。この明暗は、広範なテクノロジーへのエクスポージャーではなく、AIへのエクスポージャーがリターンを牽引していることを示している。

Rosenblatt Securitiesは火曜日に発表したリポートで、Ambarella、Quantinuum、Twilioを含む8銘柄を「2026年下半期に魅力的なリスク・リワード・プロファイルを持つ」と特定した。アナリストのKevin Cassidy氏は、Ambarellaを「Physical AI（フィジカルAI）の純粋投資銘柄」と呼び、120ドルの目標株価を設定した。これは月曜日の終値から79％の上値を意味する。Quantinuumは同社の最有力銘柄に選ばれ、アナリストのJohn McPeake氏は「地球上で最も強力な商用量子コンピュータ」を有するとして、155ドルの目標株価（113％の上値余地）を設定した。

1.5兆ドルの疑問

AIインフラに投じられた資本の規模は前例がない。CoreWeaveは2025年の売上高が51.3億ドルで、前年比168％増加したと報告しており、顧客にはMicrosoft、Meta、Anthropicが含まれる。AnthropicはIPO提出書類によると、2026年だけで190億ドルをコンピューティングに費やす計画であり、2028年までは収益化を見込んでいない。同社の年間売上高は2026年4月に300億ドルに達し、3年連続で年率10倍の成長を遂げており、フォーチュン10社のうち8社を顧客に持つ。

投資家にとっての課題は、持続可能な勝者と誇大広告を見極めることだ。CoreWeaveは36人のアナリストがカバーし、コンセンサスは「買い」、平均12カ月目標株価は140ドルだが、インフラ構築に伴う多額の負債と、少数のハイパースケーラーへの顧客集中というリスクを抱えている。SpaceXは、IPO価格で2025年売上高の約94倍と評価され、昨年は49億ドルの純損失を計上。Elon Musk氏は上場後も82.4％の議決権を保持している。

ルーベンスタイン氏の見解— Rally（上昇相場）にはさらなる余地がある—は、増加する機関投資家の間でも共有されている。AIのIPOパイプラインは、Anthropicの10月初公開やOpenAIおよびその他のラボからの潜在的な上場を中心に、現在の非公開評価額に基づけば、年末までに時価総額で1兆ドル以上を追加する可能性がある。問題は、公開市場がその供給を調整なしに吸収できるかどうかだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。