三星電機、米大手テクノロジー企業とAIサーバー向けMLCCで2940億円の供給契約を獲得

三星電機は、AIサーバー向け積層セラミックコンデンサ（MLCC）を米国の大手テクノロジー企業（非公表）に供給する契約を締結したと発表した。契約額は4500億ウォン（約2億9400万ドル）。AIインフラの整備が、高性能コンピューティングにおける電力安定性を管理する部品需要を押し上げている。

「本契約は、三星電機のMLCCがAI時代の中核部品として認知された証左である」と、張徳鉉（チャン・ドクヒョン）最高経営責任者（CEO）は声明で述べた。

今回の1年契約は2027年1月から12月までの期間で、部品部門の2025年売上高5兆2000億ウォンの約9％に相当すると、規制当局への提出書類で明らかになった。AIサーバーに搭載されるMLCCの数は従来のサーバーの10倍以上で、1台のグラフィックス処理装置（GPU）あたり2万個以上、サーバーラック1台あたり最大60万個に達する。これらの部品は、摂氏105度以上の温度と100Vの電圧に耐える仕様が求められ、参入障壁が高く、供給は一部のメーカーに集中している。

三星電機はAIサーバー向けMLCC市場で40％以上のシェアを有する。一方、MLCC市場全体でのシェアは約25％で、日本の村田製作所に次ぐ。本契約は、四半期ごとやスポット取引が中心だった業界において、長期供給契約へのシフトを示すものだ。AI需要の高まりと製造能力の制約から、クラウド事業者は供給の確保に動いている。このニュースを受け、三星電機の株価は8％上昇し、年初来の上昇基調をさらに強め、時価総額は今年、現代自動車を上回った。

AIインフラにおけるMLCCの重要性

積層セラミックコンデンサは、電力を蓄え、半導体に安定して供給すると同時に、信号干渉を除去する役割を担う。AIサーバーが計算中に急激な電力を消費する際に、この機能が極めて重要となる。サーバーラック内部の電圧変動は、GPUのパフォーマンスを直接的に低下させる可能性があるため、これらの受動部品の信頼性は、それらが支える能動的なチップと同様に重要である。AIワークロードの技術的要件（高発熱、電圧スパイク、高密度実装による物理的負荷）は、データセンターで要求される特殊仕様のMLCCを、標準的な民生用MLCCで代替できないことを意味する。

サーバーラック内の実装面積は限られているが、AIアクセラレーターのトランジスタ集積度が向上するにつれて、MLCCの搭載数は増加の一途をたどっている。このため、メーカー各社は小型フットプリントでありながら静電容量を維持する超小型設計を余儀なくされており、これは長年にわたる材料科学の研鑽を要する課題である。業界推算によれば、三星電機がAIサーバー向けセグメントで40％のシェアを確保している主な要因は、高密度・高信頼性のコンデンサを量産できる点にある。

競争環境とサプライチェーンの変容

本契約の規模は、大口発注が稀で、多くが四半期ごとの交渉で供給が決まるMLCC業界としては異例である。業界筋は買い手を米国の大手クラウドサービス事業者と特定しているが、三星電機は顧客名を開示していない。契約の規模と期間は、買い手が長期にわたって容量を確保しようとしていることを示唆しており、これはクラウド事業者がエヌビディアのGPUやSKハイニックスのHBMメモリーに対して複数年のコミットメントを確保してきた構図を反映している。

MLCC市場全体で約40％のシェアを持つ世界最大手の村田製作所が引き続き主要な競合となる。しかし、三星電機は汎用品メーカーが容易に生産できない高温・高電圧仕様の製品に特化することで、AI向けセグメントでリードを築いてきた。TDKや太陽誘電もMLCC市場全体では競合するが、AIサーバー向けニッチ分野でのプレゼンスは小さい。

張CEOは、AI・自動車エレクトロニクス向け高付加価値製品を優先する中で、2027年以降の供給拡大に向け、グローバル顧客と活発な協議を行っていると述べた。野村證券は最近、三星電機の目標株価を従来の130万ウォンから250万ウォンに引き上げ、買い推奨を維持している（6月26日付メモ）。株価は前営業日（月曜日）に203万8000ウォンで終了しており、新たな目標株価に対し約23％の上値余地がある。

投資家にとって、本契約はAIインフラ整備がGPUやメモリーだけでなく、それらを機能させるエコシステム全体の部品需要を創出しているという、より大きなテーマを再確認させるものだ。三星電機の株価は予想利益の約15倍で取引されており、村田製作所の22倍に対して割安である。これは、同社の規模が小さく、民生用エレクトロニクスへのエクスポージャーが大きいことを反映している。AIサーバー向けの売上比率が高まるにつれ、このバリュエーションギャップは縮小する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。