サムスン、SKハイニックス、マイクロン、DRAM価格700％高騰で米国集団訴訟に直面

米カリフォルニア連邦裁判所に提起された集団訴訟は、世界最大のメモリーチップメーカー3社がDRAM供給を共同で制限し、4年間で価格を約700％押し上げたと告発している。

Edgenが確認した訴状によると、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロン・テクノロジーは6月25日、米カリフォルニア北部地区連邦地方裁判所において、人工知能向け広帯域メモリー（HBM）への移行を隠れ蓑にDDR3およびDDR4メモリーチップの生産を削減する共謀を行ったとして提訴された。ニューヨークを拠点とするBathaee Dunne LLPが代理を務める原告側は、価格高騰中にDRAM搭載製品を購入した消費者と企業に対し、差止命令および未特定額の損害賠償を求めている。

「被告らはAI主導のHBM移行を口実に、商用DRAM市場への供給を枯渇させ、消費者を犠牲にして数千億ドル規模の超過利益を生み出した」と訴状は主張している。同訴訟は、アップルが最近iPadおよびMac製品群で値上げを行ったことを、疑わしい共謀がサプライチェーンを通じて最終購入者に波及した直接的な例として挙げている。

提出書類に引用されたデータによると、DRAM価格は2022年初頭以来約700％上昇しており、世界のDRAM市場の95％以上を支配する3社が、PC、ノートパソコン、サーバー向け標準DDRチップの生産を削減する一方で、生産能力をHBM（AIアクセラレーター向けに垂直に積層された特殊メモリータイプ）にシフトさせたことが背景にある。訴状は、サムスンとSKハイニックスが過去に2000年代の米国刑事価格操作事件で有罪を認め、合計7億3100万ドルの罰金を支払い、複数の経営陣が禁固刑に服したことも指摘している。

法的リスクの重圧は、下流の買い手にとって既に深刻な価格見通しにさらなる打撃を与えている。 ジェフリーズのアナリストは、DRAM価格が第3四半期に前期比40～50％上昇し、第4四半期にはさらに前期比30～40％上昇すると予測している。同調査会社は、2027年まで価格が前年比40～45％上昇し続け、2028年以前に意味のある緩和は見込めないと見込んでいる。

今回の供給不足が過去と異なる理由。 2000年代の価格操作事件が経営陣によるホテルでの直接的な共謀を伴っていたのに対し、今回の供給逼迫には正当な需要要因がある。AIデータセンターが膨大な量のHBMを消費しているのである。エヌビディアのH100またはBlackwell GPU1基につき、6～8基のHBM3eスタックが必要となる。マイクロンは5カ年計画のもと16件の戦略的顧客契約を締結し、マイクロソフトやアマゾン・ウェブ・サービス（AWS）などのハイパースケーラー向けの供給を確保している。このシフトにより汎用DDR向けのウェハー容量が減少し、レノボ・グループが「新常态（ニューノーマル）」と呼ぶ、2020年代終盤まで続く可能性のあるメモリーコスト高止まりを招いている。

下流への影響は深刻化している。 アップルは今年、ハードウェア製品群全体で値上げを行い、部品コストの上昇を理由に挙げた。Valve Corp.はSteam Machineの1,049ドルという発売価格をRAM不足に起因するとし、部品コストは下がると予想していたと述べている。Corsair Memory Inc.は2月、供給不足に乗じた詐欺行為に対抗するため、RAMパッケージに改ざん防止シールを追加した。ソニー・グループは2026年までのPlayStation 5生産に十分なDRAMを確保したとしているが、価格は依然として圧力にさらされていると警告している。

投資家にとって、本訴訟は3社のメモリーメーカーに新たな法的リスクの層をもたらす。サムスンの株価は1株当たり純資産の1.4倍、SKハイニックスは1.8倍、マイクロンは将来利益の2.1倍で取引されているが、これらのバリュエーションは訴訟が進行した場合、または他国の規制当局の監視を招いた場合、圧縮される可能性がある。各社は生産能力を拡大していると述べており、テキサス、韓国、日本の新工場が2027年から稼働開始予定であるが、これらの増設は現在の需給サイクルを緩和するには遅すぎる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。