サンディスク、第3四半期決算発表を控え3,300%の急騰が試される

サンディスク（NASDAQ: SNDK）は、本日引け後に第3四半期決算を発表し、市場で最も目覚ましい上昇劇の一つを試すことになります。人工知能（AI）データセンター向けストレージチップの需要爆発により、同社の株価はこの1年間で約3,300%急騰しました。

「現在のメモリサイクルは、AIからの安定した需要と、景気サイクルの影響を受けにくいデータセンターへのシフトに支えられ、通常よりも長く続く可能性があります」と、バンク・オブ・アメリカのトップアナリスト、ワムシ・モハン氏は株価の「買い」評価を再確認しながら述べています。

マイクロソフト、メタ・プラットフォームズ、アルファベットなどのテック大手によるAIインフラへの巨額投資の主な受益者となったこのフラッシュメモリ・プロバイダーへの期待は高まっています。ウォール街のコンセンサスでは、AIサーバーに不可欠な高速NANDストレージチップの価格高騰と供給不足を反映し、前年度からの劇的な好転が見込まれています。決算発表を前に空売り残高も21%増加しており、高騰する株価に対して弱気の賭けが積み上がっていることを示唆しています。

バリュエーションの正当化

株価が1,103ドルの史上最高値まで猛烈に上昇したことで、バリュエーションは歴史的な水準を大幅に超えており、完璧な決算内容を示すだけでなく、さらに重要なこととして、強力な今後の見通し（ガイダンス）を提示することへの計り知れないプレッシャーが同社にかかっています。オプション市場では、決算発表後の株価変動幅を21.1%と予測しており、これは過去4四半期の平均変動幅である7.9%を大幅に上回っています。

サンディスクは、高利益率の企業向けSSDへの展開により、AIストレージの波から大きな価値を取り込む体制を整えています。同社は第2四半期決算で予想を大幅に上回り、1株当たり利益6.20ドルはコンセンサスの3.31ドルを88%上回り、粗利益率は51.1%へと劇的に拡大しました。この実績は、業界の規律ある供給と旺盛なAI主導の需要が、NANDメモリの「スーパーサイクル」を生み出すという説を裏付けるものとなりました。

強気派と弱気派の主張

ウォール街は概ね楽観的な見方を維持しています。同社を担当する21名のアナリストのうち16名が「強い買い」と評価しており、平均目標株価は1,008.00ドルです。エバーコアISIは目標株価1,200ドルでカバレッジを開始し、サンディスクをさらなる上昇余地のある主要なAI受益者と呼びました。強気シナリオは、新しいNANDの生産能力が2027年以前に確保される可能性は低く、供給不足とサンディスクの価格決定力が維持されるという主張に基づいています。

一方、弱気派は、株価のプレミアムなバリュエーションと、メモリ業界の歴史的なサイクル性を指摘しています。経営陣の今後のコメントの中で、需要の正常化や価格の安定化を示唆する内容があれば、急激な売りを誘発する可能性があります。3月に同社が南亜科技（Nanya Technology）への10億ドルの投資を発表した後、資本投下に関する懸念から一時的に不安が広がりました。

今回の決算結果と、それに続く経営陣のコメントは、2026年最大の勝者の一つがその勢いを維持できるかどうかの重要な試金石となります。第4四半期のガイダンスは、現在の需要サイクルが成熟期に入っている兆候がないか精査されることになり、それが年内の株価の軌道を決定する可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。