サウジアラビア、供給急増を受け8月の原油価格を6.5～8ドル引き下げへ

サウジアラビアは、中東からの供給過剰が世界の石油市場を再形成する中、アジア向け原油価格を4カ月ぶりの大幅な水準で引き下げる構えだ。

ロイターの調査によると、サウジアラビアは8月のアジア向け原油公式販売価格（OSP）を4カ月ぶりの低水準に引き下げる見通しである。これは中東の供給増加を受けてスポット市場が急落したためだ。主力のアラブ・ライト原油の8月OSPは、ドバイ平均およびオマーン平均に対して1バレル当たり1.50～3.00ドルのプレミアムにまで低下し、7月の9.50ドルから6.50～8.00ドルの引き下げとなる見込みだ。

「今回の引き下げ幅の大きさは、市場が供給不安から供給過剰へといかに急速にシフトしたかを反映している」と、アジア太平洋の資源フローを担当した元ブルームバーグ商品記者のオマール・タリク氏は述べた。「買い手は値下がりを待って購入を控えており、現在は買い手側に主導権がある。」

ドバイのキャッシュプレミアム（スワップに対する）は今週、1バレル当たりマイナス1.64ドルと6年ぶりの低水準に落ち込んだ。同指標は6月これまで平均3.06ドルで推移しており、5月の9.59ドルから急落している。オマーンのスポット差益も6年ぶりの低水準を記録した。この弱さは世界的に波及し、西アフリカ、ブラジル、米国からのカーゴも大幅なディスカウントで取引され、豊富な供給が現物原油市場を圧迫している。

供給回復は、停戦を受けてホルムズ海峡を経由する原油輸送が再開され、数カ月にわたる混乱懸念が和らいだことを受けたものだ。サウジアラムコは金曜日、約4カ月の中断を経てラス・タヌラの輸出ターミナルでの積み出しを再開し、輸出拠点をヤンブーの紅海ターミナルから戻した。他の湾岸産油国であるアラブ首長国連邦、イラク、カタールもスポット市場で原油を供給しており、米国の制裁からの一時的な猶予を受けたイランの輸出増加期待もさらに圧力を加えている。

なぜアジアの買い手に主導権があるのか

サウジアラビアの高水準の価格設定は、既に地域最大の原油輸入国である中国の需要を圧迫しており、買い手は6月の同国向け引き取り枠を減らしたのに続き、7月の引き取り量も大幅に削減していた。トレーダーらによると、市場にあふれる他の供給源との競争において需要を喚起するためには、今回の値下げが必要である。サウジアラビアの原油OSPは毎月5日頃に発表され、イラン、クウェート、イラクの価格の基準となり、アジア向けの日量約900万バレルの原油に影響を与える。

ただ、2人のアジアの買い手は、輸送状況や地政学的な展開を巡る不透明感から価格予測は困難だと警告している。停戦は依然として脆弱であり、ホルムズ海峡の交通が再び混乱すれば、数日で供給過剰が逆転する可能性がある。

今回の値下げ見通しは、石油市場の重心が大きくシフトしていることを浮き彫りにしている。国際エネルギー機関（IEA）は2025年に日量250万バレルの供給過剰を予測していたが、その大部分はタンカー貯蔵に留め置かれた制裁対象原油や中国の戦略備蓄購入によって吸収されていた。湾岸諸国の輸出が今や戦前の水準に戻りつつあることで、供給過剰がスポット価格に初めて顕在化している。この傾向が続けば、サウジアラビアはアジアでの市場シェアを守るために大幅なディスカウントを維持する必要に迫られる可能性があり、これは2014年の価格競争（同国が減産ではなく価格引き下げを選択した時期）を彷彿とさせる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。