SEC、トークン化株式に関する政策準備へ—潜在的6.4億ドル市場に影響も

米証券取引委員会（SEC）は、暗号資産企業がブロックチェーンを活用した株式を提供できるようにする「革新免除（イノベーション・エグゼンプション）」を準備している。アナリストや弁護士によると、この政策転換により、トークン化された株式が従来の証券会社と直接競合する可能性があるという。

「これは暗号資産業界にとって大きな勝利となるだろう」と、White & Caseのフィンテック部門グローバル責任者であるLadan Stewart氏は述べた。この免除により、暗号資産企業はSEC登録仲介業者に適用されるすべてのルールを遵守することなく、取引執行と清算を処理できるようになる可能性があると同氏は付け加えた。

CoinMarketCapによると、トークン化された公開株式の世界全体の価値は64億ドル以上に成長しており、RWA.xyzによると、2024年末のわずか数百万ドルから急増している。SECは6月11日、レギュレーションNMSのRule 611（トレードスルー禁止規定）の撤廃も提案しており、Galaxy Digitalのリサーチ責任者Alex Thorn氏はこれを「DeFiにおけるトークン化された米国株取引の最大の構造的障壁の一つ」と呼んでいる。

この提案は、最終規則が確定する前に60日間のパブリックコメント期間に付される。長期的には、この免除により、暗号資産系新興企業がMorgan StanleyのE*TradeやCharles Schwabなどの証券会社と直接競争できるようになる可能性があるが、一部のウォール街企業は投資家とシステムに対する新たなリスクを警告している。

Coinbaseが先陣を切る

Coinbaseは6月16日、実際の企業株式の直接所有権をオンチェーンで投資家に提供し、自動配当金支払いを実現する1:1担保のトークン化株式を開始する計画を発表した。「現在の他のソリューションは何らかのデリバティブまたはIOU（借用証書）であり、真の所有権ではない」と、最高経営責任者（CEO）のBrian Armstrong氏は述べた。この商品は当初、米国以外の適格な管轄区域で利用可能となる。

この発表により、暗号資産取引所間の競争が激化している。Krakenはすでに180カ国以上でxStocksプラットフォームを通じてトークン化された米国株を提供している。Robinhoodは欧州ユーザー向けにトークン化株式を導入する計画を表明している。Binanceは最近、bStocksサービスで米国株に進出した。

ウォール街のトークン化推進

このトレンドは暗号資産ネイティブ企業にとどまらない。BlackRock、Franklin Templeton、JPMorgan、Citiはトークン化資産への注力を強化している。Citiは、トークン化証券が10年後までに数兆ドル規模の市場に成長する可能性があると予測している。

ドナルド・トランプ大統領によって任命されたPaul Atkins SEC委員長は、この革新免除は一時的かつ限定的なものになると述べている。それでも、すべての取引をナショナル・ベスト・ビッド・アンド・オファー（NBBO）で執行することを要求していたRule 611の撤廃により、DeFiプラットフォーム上の自動マーケットメーカーが構造的な法的違反なしにトークン化株式を提供できる道が開かれたとThorn氏は述べた。

2025年8月にデジタル資産の規制枠組みを近代化するために開始されたSECのProject Cryptoイニシアチブは、革新免除とRule 611撤廃の両方を支えている。これらの変更が最終決定されれば、暗号資産と米国株式市場の融合にとってこれまでで最も重要な規制上の解放となるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。