ソフトバンク傘下のLY、ベインがKakaku.comの買収額を6700億円に引き上げ、EQTをリード

ソフトバンク（SBG）傘下のLYとベイン・キャピタルは、Kakaku.comの買収価格を1株3384円に引き上げた。この価格で日本の価格比較サイト運営企業の評価額は6700億円（41億2000万ドル）に達し、スウェーデンの競合企業EQTをリードする形となった。買収合戦は2カ月の間に2度目のエスカレーションを迎えている。

「今回の修正入札は、Kakaku.comのプラットフォームと日本デジタル経済における成長可能性に対する確信を反映している」と、コンソーシアムの戦略に詳しい関係者は述べた。コンソーシアムは、Kakaku.comの筆頭株主の一角であるKDDIが応札を支持することに合意すれば、買収価格はさらに1株3500円に上昇するとしている。

水曜日に発表された新たな法的拘束力のあるオファーは、5月に提案された1株3232円から4.7％の増額となり、EQTの現在のオファーである1株3000円を12.8％上回る水準だ。LYとベインが4月に提示した当初の入札額は1株3000円で、EQTの当初提案と同額だった。その後、スウェーデン企業は5月に1株3100円に引き上げたが、再び上回られる結果となった。

Kakaku.comは、株主に対してEQTの入札を支持するよう求める推奨を撤回し、両陣営との協議を進める中で「中立」の立場に変更した。同社はEQTに対しても買収価格に関する協議を求める方針で、対抗入札の可能性に道を残している。

Kakaku.comを巡る争いは、日本のオンライン比較ショッピング市場に投資家が大きな価値を見出していることを浮き彫りにしている。同社は家電、旅行、金融サービスにわたって支配的なプラットフォームを運営している。KDDIがLY・ベイン連合を支持するかどうかが勝敗を分ける可能性がある。通信キャリアであるKDDIの支持が得られれば、買収価格に1株3500円への条件改善が発動され、総取引額に約230億円が追加される。

買収が成功すれば、LYのデジタルサービス・ポートフォリオは中核のメッセージングや電子商取引事業を超えて拡大し、ベイン・キャピタルは日本で最もアクセス数の多いウェブプラットフォームの一つを掌握することになる。一方、EQTにとってKakaku.comの獲得失敗は、アジアのテクノロジー資産への進出戦略における後退となる。

この買収合戦は、敵対的または競合的な入札が依然として比較的稀な日本のM&A市場において、 contested takeover（争奪戦による買収）のテストケースとして、国内M&Aコミュニティから注目を集めている。規制上の障害は確認されておらず、両入札グループの構成が国内企業であることから、外国為替及び外国貿易法に基づく承認も不要とみられる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。