ソフトウェア株が17％急騰、AI破壊懸念が後退しセクター全体に買い戻し

ソフトウェア株は2年ぶりの大幅な月間上昇を記録し、投資家はAIを脅威から成長触媒へと見直した。

ソフトウェア株は月曜日に急騰し、1カ月にわたる反発を延ばした。エヌビディアのジェンスン・フアンCEOが、エージェント型AIが従来のソフトウェアベンダーを駆逐するという懸念を退け、同技術を需要促進要因と位置付けた。

「多くの人が『AIが来るから、ソフトウェア企業は全て倒産する』と言ってきた。全く逆だ」とフアン氏は月曜日、台湾で開催されたComputexカンファレンスで述べた。「多くのエージェントが仕事をこなすようになり、これまで以上に多くのツールを使うようになる」

iシェアーズ Expanded Tech-Software Sector ETFは過去1カ月で17％上昇し、2024年初頭以来の好調な4週間となったが、年初来では約4％下落している。ServiceNowは月曜日の時間外取引で10％上昇。金曜日に14％急騰した流れを受け、1カ月の上昇率は36％に達した。IBMは時間外で11％上昇し、月間28％の上昇を延ばした。Salesforceは6％超の上昇となった。

この反転により、セクター全体で数百億ドルの時価総額が増加した。バンク・オブ・アメリカはServiceNowを「買い」で再評価し、目標株価を130ドルに設定。同社のワークフロープラットフォームがエンタープライズAI運用の「統制塔」になり得ると指摘した。バークレイズはIBMを「オーバーウエート」で新規カバレッジ開始、目標株価350ドルとし、規制産業の顧客からの粘着性の高いソフトウェア収入を評価した。

Snowflakeの再加速がデータ主導の上昇を牽引

Snowflakeは、AIがソフトウェアプラットフォームを代替するのではなく、むしろワークロードを呼び込んでいることを示す最も明確な証拠を示した。第1四半期のプロダクト収入は前年同期比34％増の13億3000万ドル。前期の30％から加速し、同社史上最大の四半期売上高の伸びを記録した。残存履行義務は92億1000万ドルと38％増加。ネット・レベニュー・リテンションは125％から126％に上昇した。株価は決算発表後に1日で35％急騰し、現在約255ドルで取引されており、2026年に入って約17％上昇している。

Datadogも同様の転換点を早期に迎えた。第1四半期の売上高は32％増の10億ドル超で、初の10億ドル四半期を達成。前期の29％から加速した。株価は2026年に80％以上上昇し、52週高値付近で取引されている。アナリストは、AI主導の複雑なクラウド環境における可観測性分野でのリーダーシップを評価している。

MongoDBは第1四半期の売上高が6億8760万ドル、前年同期比25％増で決算を締めくくった。クラウドデータベース「Atlas」は29％成長し、総収入の約4分の3を占めるようになった。同社は通期ガイダンスを引き上げた。

上昇後のバリュエーションに疑問符

今回の上昇は幅広いが、不均一だ。Atlassianは3カ月で約60％回復したが、年初来では約30％下落している。2026年度および2027年度のEPS予想は過去60日間でそれぞれ17％、13％上昇した。DocusignはIntelligent Agreement Managementプラットフォームの採用拡大を背景に過去1カ月で15％上昇したが、52週高値の94ドルを約40％下回って推移している。Intuitは2026年に40％以上下落し約350ドル。2026年度と2027年度のEPS予想は上昇傾向にあるが、株価は過去最高値の800ドルを大きく下回っている。

簡単な上昇局面は既に終わった可能性がある。Snowflakeの株価はフォワード売上高の17倍で取引されており、このバリュエーションは同社の再加速が今後数年間持続し、 substantialなGAAP利益の計上が始まることを前提としている。消費ベースの収益モデルは諸刃の剣でもある。エンタープライズAI支出が冷え込めば、顧客数に関係なく成長は急速に鈍化する可能性がある。

投資家にとっての課題は、セクターの再評価にまだ余地があるかどうかだ。ソフトウェア株は年初に破壊リスクを織り込んでスタートしたが、現在は一部の銘柄で既に数字に表れている回復を値付けしている。次回の決算シーズンは、AIが触媒となるというテーゼがソフトウェアセクター全体で維持されるか、それとも市場がデータに先行しすぎているかを試すものとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。