韓国勢の買いで中国テック株のAHプレミアムが8年ぶりの低水準に

韓国から中国のテクノロジー企業への投資急増により、主要なバリュエーション指標が8年ぶりの低水準に低下し、香港上場株に長年見られた割安感が解消されつつあります。

韓国証券保管振替機構（KSD）のデータによると、4月以降、半導体やAIハードウェア、新エネルギーなどの「ハードテック」資産を中心に、香港株の継続的な買い越しが続いています。機関投資家筋は、この外資の流入が、本土上場のA株と香港上場のH株の間のバリュエーション格差を縮小させている主な要因であると見ています。

H株に対するA株の平均的なプレミアムを測定するハンセン中国AHプレミアム指数は、ほぼ8年ぶりの低水準まで低下しました。特筆すべき変化として、一部の重複上場しているハイテク大手では、H株が本土のA株に対してプレミアムを付けて取引されるようになっています。この傾向は、直近のセッションでハンセン指数が1.04%下落し、上海総合指数が0.41%上昇するという、広範な市場が圧力を受けている中でも維持されています。

特定のセクターに対する外資主導の需要は、中国テック株のリレーティング（再評価）が進行中であることを示唆しており、ハンセンテック指数は上昇に転じる可能性があります。この動きは、日本円が1ドル＝159円近辺で取引されるなど、地域市場の混迷と通貨変動の中でも、グローバル資本が中国の成長分野を選択的にターゲットにしていることを浮き彫りにしています。

テクノロジーとグリーンエネルギーに注目

中国のイノベーションに対する投資家の意欲は、世界最大のバッテリーメーカーによる画期的な案件によって裏付けられました。テスラやフォルクスワーゲンの主要サプライヤーである寧徳時代（CATL）は、香港での株式売り出しにより50億ドル（392億香港ドル）を調達しました。

2026年の世界で2番目に大きな株式案件となった今回の募集は、原油価格の上昇によりクリーンエネルギーへの転換が加速する中、強い需要に見舞われました。これは、市場アナリストが指摘する「新エネルギー」セクターへの投資流入というストーリーを直接裏付けるものです。あるアナリストは、CATLのこの動きを「完璧な投資家心理の波を捉えた」と表現しました。この傾向は、半導体関連株に支えられて韓国のKOSPI指数が0.55%上昇するなど、地域全体の動きによってさらに補強されています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。