S&P500、戦時パターンにより木曜と金曜に9%下落

中東での5週間にわたる紛争は、S&P500において予測可能かつ過酷な新しいパターンを形成しています。週初めの急激な上昇が、週末のリスクに備える投資家の週後半の売りによって打ち消されるという構図です。

「予測不可能なリスクに直面する中で、取引ができない週末に入ることは不安を誘います」と、インテグリティ・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、ジョー・ギルバート氏は語ります。「ポジションを保持するよりも、週末前にリスクを減らす方が容易になっているのです」

このダイナミクスは今週、顕著に表れました。S&P500は、米国が紛争から距離を置くことができるという期待から、最初の数日間で3%以上上昇しました。しかし、紛争開始以来、同指数は木曜から金曜の取引時間内に累計で約9%急落しており、このパターンは欧州や新興国市場でも見られます。

売りを促す論理は単純明快です。市場が2日間閉まるため、紛争が大幅に激化した場合、投資家が対応できる前に世界経済に重大なショックを与える可能性があります。これが週末前に株式エクスポージャーを下げる強力なインセンティブとなり、持続的な上昇を抑制し、週内のボラティリティを増幅させる傾向を生み出しています。

週初めの楽観論が週末前の警戒感に取って代わられるパターンは、現在の市場を象徴する特徴となっています。インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は、「週が進むにつれ、楽観論は通常、リスク回避に取って代わられます」と述べています。

この繰り返されるサイクルは、市場がすでに底を打ったと信じている投資家への警告でもあります。ファンドストラットのトム・リー氏のような一部の強気派は、株価は通常、戦争の初期段階で底を打ち、現在の調整はほぼ完了していると主張していますが、週後半の執拗な売りは広範な不安を示唆しています。リー氏は、S&P500は通常、戦争期間の最初の10%以内に底を打ち、現在の市場のポジショニングは極めて慎重であると指摘しています。

それでも、多くの人にとって、出口戦略なしに重大な地政学的イベントが展開する可能性のある週末をまたいでポジションを保持するリスクは高すぎます。この計画的なリスク削減行動は市場の上値を抑え続けており、投資家心理の脆弱さを浮き彫りにしています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。