Key Takeaways:
- S&P 500とナスダック総合指数はハイテク株の上昇に牽引されて過去最高値で取引を終え、S&P 500は週間で1.1%上昇した。
- 米国債利回りは上昇を続け、10年債は4.44%に達し、30年債は5.0%を突破した。これらは株式のバリュエーションを圧迫する可能性のある水準である。
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S&P 500種株価指数が7,230の最高値、10年債利回りは4.5%の節目に接近
火曜日の米国株式市場は新記録を更新し、S&P 500種株価指数は7,230で取引を終えた。一方で、国債の売りが強まったことで利回りが上昇し、相場上昇を脅かす水準に近づいている。
BMOキャピタル・マーケッツの米国金利戦略責任者イアン・リンゲン氏はリポートの中で、「未知数なのは、国債利回りが持続的に上昇している中で、リスク資産が現在の高いバリュエーションを維持できるかどうかだ。過去の事例では、10年債利回りが4.50%を超え、30年債が5.00%を超えると、少なくとも他市場で利回りが議論の的となり、場合によっては弱気な再価格設定の原因となる可能性が高い」と述べた。
ハイテク株中心のナスダック総合指数は1%上昇して最高値を更新し、S&P 500は0.8%上昇した。上昇を牽引したのは情報技術と素材セクターで、それぞれ1.9%と1.8%上昇した。インテル（Intel Corp.）の株価は、アップル（Apple Inc.）へのチップ供給に向けた予備交渉の報道を受けて13%急騰し、アップル自身も2.5%上昇した。
株式の上昇の一方で、債券市場は警告サインを発している。10年債利回りは4.444%に上昇し、トレーダーが重要と見る4.5%の節目に接近した。また、30年債利回りは昨年7月以来初めて5.0%を突破した。ロース（Roth）のチーフ・マーケット・テクニシャン、JCオハラ氏は「これらは利回りの主要な上値抵抗線であり、これを突破すれば債券の売りがさらに加速する可能性がある」と指摘した。
圧迫されるバリュエーション
株式と債券の乖離は、割高感が強まっている株式のバリュエーションに焦点を当てている。ファクトセット（FactSet）のデータによると、S&P 500の予想株価収益率（PER）は21倍で、10年平均の19.3倍を大幅に上回っている。安全資産とされる国債の利回りが上昇するにつれ、株式に代わる魅力的な投資先となり、株式市場から資金が流出する可能性がある。
今回の相場上昇は少数の大型ハイテク株に集中しており、「マグニフィセント・セブン」がS&P 500の時価総額全体の36.5%を占めている。第1四半期の増益率は過去4年間で最高となる見込みだが、市場の上昇の勢いを維持できるかどうかは、債券利回りが安定するかどうかにかかっている可能性がある。
その他の市場では、米国とイランが脆弱な停火状態を維持していることから、ニューヨーク原油（WTI）先物が3%超下落し、1バレル102.60ドルとなった。ドル指数は98.50とほとんど変わらなかった。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
