S&P500、年初来高値から3.5%下落—AIバブルに亀裂、ディフェンシブ銘柄への大型ローテーション発生

S&P500種指数のAI主導の上昇相場が崩れつつある。ハイテク株の2週間にわたる売りが、同指数を年初来高値から3.5%押し下げ、今年最大のディフェンシブセクターへの資金シフトを引き起こしている。

S&P500種指数は年初来高値から3.5%下落し7,354となった。AI関連株の売りが業種を超えて拡大したことで、今年最大のディフェンシブ銘柄へのローテーションが発生。ハイテク株中心のナスダック総合指数は週間で4.6%下落し、過去1年で2番目に大きい週間下落率を記録した。一方、ダウ工業株30種平均は0.6%の小幅上昇に留まった。

「AIの影響は広がっているが、AIとエネルギーを除けば、米国の企業利益は今年8%の緩やかな成長にとどまると予想する」と、JPMorganチェースのポートフォリオマネジャー、ポール・クインシー氏はリポートで記している。「これは、巨額のAI投資ブームが今や株式リターンの見通しにおいていかに重要な役割を果たしているかを示している。」

ヘルスケアは週間で7%急騰し、S&P500の11セクター中で最高のパフォーマンスを記録。不動産と公益事業もそれぞれ約3.5%上昇した。一方、下落セクターではコミュニケーションサービスが5.5%安、テクノロジーが5.2%安、一般消費財が3%安となった。金曜日にはS&P500の構成銘柄の約3分の2が上昇したものの、多くがAI関連の大型株が指数全体を押し下げた。

AI企業の利益がバリュエーションを正当化できなければ、このローテーションはさらに加速する可能性がある。年初にはS&P500の予想株価収益率（PER）が22倍に達し、これはドットコムバブルとパンデミック期を除けば最高水準だった。米連邦準備制度理事会（FRB）が今年の利下げを示唆せず、7月下旬に新たな関税が発動される見通しの中、2026年後半は市場で最も混雑したトレードにとって厳しい逆風となる。

IPO懸念でハイテク売り加速

今週の売りは、ChatGPTを手掛けるスタートアップOpenAIが新規上場（IPO）を来年に延期する可能性を示唆したことで加速した。同社は新規上場したAI関連株のボラティリティを理由に挙げている。6月12日に135ドルで上場したSpaceXは、一時225ドルを超えて急騰した後、約156ドルまで下落—ピークから約30%低い水準だ。ニューヨーク・タイムズ紙は、OpenAIの取締役会がAI銘柄のIPO後のパフォーマンスを警戒しながら見守っていると報じた。

メモリーチップ株は金曜日に特に大きく下落した。ウエスタンデジタルが13%安、シーゲイト・テクノロジーが12%安、サンディスクが10%安となった。マイクロン・テクノロジーも好決算を発表したにもかかわらず7%下落。これらの動きは、アップルがメモリーコスト上昇を理由にノートパソコンなどの製品価格を引き上げ、投入コスト上昇が需要を減退させる懸念を招いた後に発生した。

ディフェンシブ・ローテーション加速

10年物国債利回りは投資家の安全逃避により4.37%に低下。ブレント原油は3.8%下落し、1バレル＝72.60ドルとなり、イラン紛争前の水準を下回った。金は約1%上昇し、1トロイオンス＝4,080ドル。Cboeボラティリティー指数（VIX）は上昇し、オプション市場ではAIセクターの利益に対する不確実性が織り込まれたが、パニック売りに伴う水準には届かなかった。

FactSetがまとめた19の投資銀行および調査会社の調査によると、ウォール街のS&P500年末目標値の中央値は7,850であり、現在の水準から約7%の上値を示唆している。しかし、ストラテジストらは、同指数は過去4年間でこれらの目標値を平均16ポイント下回ってきたと警告する。最も弱気な予想はバンク・オブ・アメリカの7,100であり、AI売りが全面安に拡大した場合、更に3.5%下落する可能性を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。