SpaceXが110のETFに出現、IPOがインデックスファンド市場を再編

記録的な135ドルのIPOを果たしたSpaceXはETF業界に波紋を広げており、株式公開から3週間足らずで約110のファンドが同社株を保有している。

再利用可能ロケットを手掛ける同社は、6月12日のIPO以来110の上場投資信託（ETF）に組み入れられ、うち27のファンドがトップ15の保有銘柄にSpaceXを挙げている。資金開示データによる。

「SpaceXの指数組み入れの速さは前例がない。指数プロバイダーは、メガキャップIPOに対応するため、取引開始から数日以内に資格ルールを書き換えた」と、バンガードでETFアナリティクスに従事した経験を持つ株式市場構造アナリストのプリヤ・メータ氏は指摘する。「つまり、株式を購入していなくても、何百万人もの退職貯蓄者が今やエクスポージャーを得ているということだ。」

SpaceX株は、150ドルの初値から最初の2セッションで急騰した後、6月24日までの週で23.4％下落した。株価は6月23日時点で約164ドルで取引されており、IPO後の高値から25％以上下落している。バンガードのトータル・ストック・マーケットETFとブラックロックのiシェアーズ・コアS&Pトータル・US・ストック・マーケットETFは現在、小幅なポジションを保有しており、急速な組み入れを実現したシカゴ大学価格研究センター（CRSP）およびS&Pダウ・ジョーンズの指数を反映している。

ETFへの急速な採用により、SpaceXのボラティリティは、通常のIPOよりもはるかに広範な投資家層に影響を及ぼすことになる。現在のウェイトは大型トータル・マーケット・ファンドで0.15％未満と小さいものの、インサイダーのロックアップが期限切れとなり、インデックスファンドが購入可能な株式が増えるにつれて、これらの保有比率は拡大する。FTSEラッセルとMSCIは数日中に同株を追加すると予想されており、一方S&P500については、同社が4四半期連続で利益を計上するまで追加対象外となる。

SpaceXエクスポージャーで3つのETFがリード

意味のあるアロケーションを行うファンドの中で、対象エクスポージャーを求める投資家にとって際立っているのが3つのETFである。フィデリティ・ナスダック・コンポジット・インデックスETF（109億ドルの資産）は、ポートフォリオの2.5％をSpaceXに配分している。同ファンドは狭義のNASDAQ-100ではなくナスダック・コンポジットに連動しており、1,033の保有銘柄と0.21％の経費率を有する。

ファースト・トラスト・インドックス航空宇宙＆防衛ETFは、広範な業種ファンドの中で最大の比例保有比率（7.4％）を誇り、SpaceXは同ファンドの第3位の保有銘柄となっている。7億8400万ドルの同ファンドは年間0.6％の手数料を課し、従来の防衛請負企業に加え、宇宙探査企業を含む40銘柄で構成される。

アーク・インベストの自律技術＆ロボティクスETFは、24億ドルの運用資産を持つアクティブ運用ファンドで、SpaceXを5.7％のウェイトで第4位の保有銘柄としている。アークCEOのキャシー・ウッド氏はイーロン・マスク氏の長年の支援者であり、IPO後急速に株を購入した。同ファンドの経費率は0.75％で、過去1年間で45％のリターンを挙げているが、破壊的テクノロジー銘柄への集中は平均以上のリスクを伴う。

指数組み入れが個人投資家のアクセスを再構築

ナスダック100とラッセル1000はともに、SpaceXのようなメガキャップIPOが取引開始から数日以内に組み入れられるよう上場規則を変更した。これは、四半期または数年にわたる公開市場での経験値を要求してきた従来の慣行からの逸脱である。S&P500は追随しておらず、12ヶ月の公開取引と4四半期連続の黒字化という要件を維持している。

401(k)投資家にとって、実際的な影響は現時点ではまだ限定的である。トータル・マーケット・インデックスファンドを基礎投資として保有するターゲット・デート・ファンドのSpaceXエクスポージャーはさらに薄く、モーニングスターのザカリー・エベンズ氏によれば、60/40ポートフォリオでわずか0.09％程度である。しかし、インサイダー売却により時価総額に対する浮動株比率が時間とともに増加するにつれて、これらのウェイトは上昇し、SpaceXはパッシブ投資家にとってますます重要な保有銘柄となるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。