SpaceXのIPOが目前、過熱する市場で1.75兆ドルの評価額

史上最大規模の新規株式公開は、同時に最もボラティリティが高いものの一つになると予想されており、データによれば、過度な期待を集めたデビュー株は上場後に一貫して下落する傾向があります。

SpaceXは3週間以内に、1.75兆ドルという驚異的な評価額で株式公開する予定です。これによりナスダック100などの主要指数への迅速な組み入れが余儀なくされ、S&P500が8週連続で上昇した市場において投資家の意欲が試されることになります。今回の公開は史上最大規模となり、金曜日のS&P500が前週比0.9%高の7,473.47で引けたことで、市場は新たな大型上場を受け入れる準備ができているように見えます。しかし、IPOの規模の大きさとその後の指数組み入れにより、アナリストは市場の歪みの兆候を警戒しています。

「熱狂は凄まじく、指数の歪みは現実のものであり、IPO後の失速は市場の歴史の中で最も一貫したパターンの1つです」とSeeking Alphaのランス・ロバーツ氏は述べています。

金曜日のS&P500は前日比0.37%高、週間で0.9%高の7,473.47で終了し、8週連続の上昇を記録しました。恐怖指数（VIX）は17を下回る16.78で引け、秩序ある取引と一致しています。安全資産への需要が減退したため、金は0.76%下落し4,508ドルとなりました。過熱した市場でのIPOは、初日の終値までに4%から8%下落するのが一般的です。上場1週間後には、価格はピークから8%から18%ほど下落します。

投資家にとっての重要な疑問は、SpaceXの長期的な成長ストーリーが、IPO後の短期的な価格調整リスクや、2025年に187億ドルの売上高に対し49億ドルの損失を出した同社の財務状況を上回ることができるかどうかです。最初の試練は最初の決算報告で訪れ、2026年後半には内部関係者のロックアップ解除がさらなる供給リスクをもたらすことになります。

期待の重み

間近に迫ったSpaceXのIPOは、単に一企業にとっての試練であるだけでなく、市場そのものにとっても試練です。1.75兆ドルの評価額という巨額の売り出し規模は、ナスダック100や、場合によってはS&P500といった主要指数に即座に組み入れられることを意味します。これによりパッシブ・ファンドが同社株を購入せざるを得なくなり、当初は株価を支える需要の波が生まれる可能性があります。しかし、これは同時に、新規上場した1社がこれらの指数で大きなウェイトを占めるという集中リスクも生み出します。

IPO後の失速の歴史

大型IPOを巡る当初の興奮は激しいものになりがちですが、歴史が示す通り、その興奮はしばしば冷めていきます。SpaceXのような注目度の高いIPOでは、通常、初日に急騰した後、最初の決算報告までに15〜25%下落します。これは多くの場合、初期投資家による利益確定や、当初の熱狂が収まった後の企業ファンダメンタルズに対するより冷静な評価といった要因が重なるためです。2026年後半に予定されている内部関係者のロックアップ解除も、市場への株式供給を増やし、株価にさらなる下押し圧力をかける可能性があります。

投資の政治的側面

最近の学術研究「政治的二極化と株式市場の期待」は、投資家にとってのもう一つの潜在的な落とし穴を明らかにしています。南カリフォルニア大学、アリゾナ大学、コロラド州立大学の研究者によるこの研究では、投資家の株式市場に対する期待は、客観的な経済分析よりもむしろ支持政党のアイデンティティによって左右されることが多いことが判明しました。このバイアスは、教育水準が高く、金融リテラシーのある個人の間でより顕著であると報告されています。例えば、トランプ政権下では、ミシガン大学が調査した共和党員の消費者信頼感指数は85.0で、民主党員の35.5を49.5ポイントも上回っていました。これは、投資家の政治的帰属意識が市場のタイミングを誤らせ、反対政党が政権を握っている時に資産を売却して現金化するなどして、潜在的な市場利益を逃す原因となる可能性があることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。