SpaceXの1.75兆ドルIPO、暗号資産市場から資金流入—6月12日上場へ

史上最大の新規株式公開（IPO）が6月12日に到来し、暗号資産トレーダーは既にデジタル資産から資金を引き揚げ、その準備を進めている。

Space Exploration Technologies Corp.は、アナリストが史上最大のIPOと見込む約1.75兆ドルの評価額で、今週ナスダックにティッカーシンボル「SPCX」で上場する。この上場は、リスク資産全体に深刻なストレスがかかるタイミングで行われる。ナスダック総合指数は6月5日、5月の雇用統計が予想を上回ったことを受け、12月までに利上げ確率が68.4%に上昇したとのCMEフェドウォッチのデータを受けて4.18%下落。ビットコインは2024年末以来初めて6万ドルを割り込み、日中安値は5万9100ドル近辺に達した。

「SpaceXの上場規模の大きさから、機関投資家と個人投資家の双方が資金を確保しようとしており、その売り圧力は最初に最も流動性の高いオルタナティブ資産に表れている」と、EdgenのIPO・M&Aアナリスト、トム・ブレナン氏は指摘する。「暗号資産市場は、このような強制的な買いイベントを前にしたリバランスのための最も抵抗の少ない経路だ。」

暗号資産取引所の大手であるBybitは日曜日、SpaceXを皮切りにトークン化されたIPOアクセスの提供を開始すると発表した。これにより個人ユーザーは、規制当局の管理下にある原資産株に裏付けられた形で、Bybit口座を通じて募集価格で購読することができる。この動きは、IPOが伝統的資産とデジタル資産の境界をいかに深く横断しているかを示している。

資本の循環力学は、インデックスのメカニズムによってさらに複雑化している。S&Pグローバルは6月5日、SpaceXがS&P500への迅速な組み入れを受けないことを確認し、収益性ルールを再確認した。しかし、5月1日付で改訂されたナスダックの方法論では、時価総額トップ40に入る企業について、上場からわずか15営業日でナスダック100への即時組み入れが可能となっている。つまり、ナスダックに連動するファンドは、圧縮された期間内にSpaceX株を組み入れることを余儀なくされ、上場前のリバランス効果が増幅されることになる。

マクロ経済の背景もさらなる圧力を加えている。シティグループ独自の「ベアマーケット・チェックリスト」は、米国で18のリスクフラグ中11.5に達し、2008年の金融危機以来の最高水準となった。シティのストラテジスト、ベアタ・マンテイ氏は、カウントが二桁に達すると「歴史的に見て、より急速に上昇する傾向があり、リスクの加速の可能性を示唆している」と警告した。米国の指標がこれほど高かった前回、S&P500は持続的な下落局面に入っていた。

暗号資産市場にとっての短期的なリスクは明白だ。金利に敏感な資産がFRBの金利再評価により既に圧力を受けているタイミングで、流動性がSpaceXのIPOに吸い寄せられているのだ。5月の非農業部門雇用者数は17万2000人増と、コンセンサス予想の8万5000人の約2倍に達し、10年物国債利回りは4.54%まで上昇。「良いニュースが悪いニュース」となる売り浴びせにより、半導体セクターの時価総額は一日で約1.3兆ドルが消失した。

SpaceXがデビューで好調な取引を見せれば、ポジティブなセンチメントは暗号資産を含むリスク資産全般に波及する可能性がある。しかし、上場がマクロ環境のさらなる悪化（FRBは6月16〜17日に会合を開き、5月のCPIとPCEデータが金利見通しを明確化する）と重なれば、暗号資産からの資金流出は加速する可能性がある。7月のFOMC会合は、両資産クラスにとって次の大きな転換点となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。