Strategy Inc.、優先株が12.8%のディスカウントで取引される中、20億ドルの自社株買いを発表

Strategy Inc.は20億ドルの自社株買いを承認し、優先株の配当率を12%に引き上げた。シリーズA Stretch Preferred株の12.8%のディスカウント解消を標的としている。

インサイダー取引データによると、最高経営責任者（CEO）のPhong Le氏は、配当率の引き上げと自社株買いの承認に先立ち、過去最低水準で11,000株の優先株を取得した。

10億ドルの優先株買い戻しはSTRC、STRF、STRD、STRKを対象とし、STRCが最優先される。同社のBTC現金化プログラムは、最大12.5億ドル（デジタル資産準備金の約2.5%）のビットコイン売却を承認しており、自社株買いと配当支払いの原資とする。

この二重の自社株買いにより、Strategyは17.6億ドルの年間債務に対して25.9ヶ月分の配当カバレッジを確保した。株価は12.6%上昇し、出来高は4,490万株と、平均の286万株を大幅に上回った。機関投資家資金がリスク軽減された資本構成へとシフトしたことが背景にある。

優先株の裁定取引

変動金利型シリーズA永久Stretch Preferred株は約88ドルで取引されており、同社が目標とする100ドルの額面価格に対して12.8%のディスカウントとなっている。取締役会は配当率を12%に引き上げ、この乖離を縮小するために、デジタルクレジット証券を対象とした10億ドルの買い戻しプログラムを承認した。Strategyはまた、クラスA普通株についても10億ドルの自社株買いを同時に開始し、承認済みの総自社株買い枠は20億ドルとなった。

同社は、未決済のATM売却益を含め約25.5億ドルの米ドル準備金を保有し、流動比率は6.05、負債比率は0.18を維持している。ビットコイン総保有量の2.5%に制限されたBTC現金化プログラムは、予想年間債務17.6億ドルに対して38億ドルの総配当・利払いカバレッジを提供する。

受動的なビットコイン蓄積から能動的な資本管理への構造的な転換は、過去12ヶ月間で38.5億ドルの純損失を計上している同社にとって重要な変化を示している。自社株買いプログラムと12%の優先株利回りはビットコイン価格の変動から独立して運営されており、スポット価格の下落から企業債務を隔離する。シティとTDコーウェンは最近、スポットビットコインの弱さを理由にStrategyの普通株の目標株価を引き下げているが、これらのアナリストの見解は資本還元メカニズムへの事業運営上の転換を見過ごしている。

投資家は、同社が優先株の買い戻し枠を実行する中で、STRCのディスカウント縮小を注視することになる。8%のシリーズA永久Strike Preferred株も買い戻しの対象となるが、経営陣の当面の焦点は、100ドルの額面目標に対するSTRCの乖離を縮小することに置かれている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。