UniswapやArbitrumを含む500以上のDAOの主要なガバナンスプラットフォームであるTallyが、6年間の運営を経て事業を停止します。今回の閉鎖は、規制環境の変化と、市場が以前予測されたほど拡大しなかったことが原因で、分散型ガバナンス分野の大幅な縮小を意味します。
Uniswap、Arbitrum、ENSなど500以上の分散型自律組織（DAO）にガバナンスインフラを提供していたTallyが、6年間の運営を経て事業を停止します。CEOのデニソン・バートラム氏が発表したこの決定は、同社がシリーズAで800万ドルの資金調達を完了してから1年も経たずに下されたもので、DAOツールビジネスの急速な崩壊を浮き彫りにしています。運営中、Tallyは10億ドル以上の決済を処理し、250億ドルを超えるプロトコル資金を支援しました。
バートラム氏は、事業停止の主な理由として規制環境の変化を挙げました。彼は、前SEC政権の厳格な執行アプローチが、プロジェクトを事実上、証券として分類される法的リスクを軽減するために分散型構造を採用するよう強制したと主張しました。新政権がより寛容な姿勢を示していることから、バートラム氏は、法的保護としての分散化という中核的な需要が消滅したと考えています。「分散化が本当に必要かどうかは明確ではありません」と彼は述べ、分散化がオプションになると、多くのチームがその費用を払わないことを選択すると説明しました。
今回の閉鎖は、Tallyの根本的なビジネス仮説の失敗も露呈しました。それは、暗号エコシステムが何千ものアプリケーションとレイヤー2ネットワークからなる「無限の庭園」となり、すべてがガバナンスサービスを必要とするというものでした。しかし、代わりに業界は大幅に統合されました。2025年のデータによると、DAOのわずか10%が全ガバナンス提案の約65%を占めており、予想よりもはるかに小さな市場が残されました。
この市場の現実は、人工知能への大規模な資本と人材の移動によってさらに悪化しました。2025年には、AIスタートアップが2000億ドル以上の資金を調達し、暗号通貨スタートアップへの200億ドル未満の資金をはるかに凌駕しました。バートラム氏は、この変化が暗号空間から最高の才能と投資家の関心を奪ったと指摘しました。「AIは本当に未来の新しい物語になりました」と彼は述べ、それが「最高かつ最も聡明な人材を奪い去っている」と付け加えました。
分散型プロトコルのガバナンスツールには、ベンチャーキャピタルが支援するビジネスはありません。少なくともまだありません。
— デニソン・バートラム、Tally CEO。
Tallyの閉鎖は、プロトコルがDAOモデルを積極的に放棄しているという業界全体の広範な傾向の症状です。Across Protocolは最近、DAOを解散して米国C法人に転換することを提案しました。この動きにより、新しい機関パートナーシップが可能になり、ACXトークンは80%上昇しました。同様に、SolanaベースのJupiter取引所とNFT大手のYuga LabsもDAOフレームワークから離れました。
Yuga LabsのCEOであるグレッグ・ソラノは、自身のプロジェクトのガバナンスを「鈍重で騒がしく、しばしば真剣ではないガバナンスの劇場」と表現し、DAOの非効率性に関する一般的な不満を強調しました。この意見は、Aaveの創設者であるスタニ・クレコフ氏も共有しており、彼は最近、政治的内紛と意思決定の遅さのためにDAOは「運用が非常に困難」であると主張しました。プロジェクトが運営を中央集権化することに対する市場の肯定的な反応は、投資家が分散型ガバナンスの煩雑な現実よりも、伝統的な企業構造の効率性をますます支持していることを示唆しています。