ベテラン投資家のダン・ナイルズ氏、2027年のAI株30%調整を予測

ベテラン技術投資家のダン・ナイルズ氏は、人工知能セクターの大幅なダウンターンを予測しており、AI関連株が2027年初頭から30%から50%下落する可能性があると警鐘を鳴らしています。ナイルズ・インベストメント・マネジメントの創設者である同氏は、現在の市場を1997年から1998年の期間になぞらえ、AIブームは最終段階にあるものの、まだピークには達していないと指摘しています。

「それらの銘柄は、その時点での価格から30%から50%下落する可能性があると考えています」とナイルズ氏は5月11日の「The Master Investor Podcast」のインタビューで述べ、2027年初頭の潜在的なピークに言及しました。「機敏であれ。強い意見を持ちつつも、それに固執しないことだ」

この弱気な予測は、J.P.モルガンが世界56の機関投資家を対象に実施した最近の調査によって裏付けられています。調査では、54%が2026年または2027年中に30%以上の市場調整を予想していると回答しました。回答者の45%が特に2027年を下落の可能性が最も高い年として挙げており、これはナイルズ氏のタイムラインと直接一致しています。

危機に瀕しているのは、データセンター向けGPU市場で92%のシェアを誇るエヌビディアなどの企業を押し上げてきた目覚ましい上昇相場です。ナイルズ氏は、次世代AIのアーキテクチャ自体がハードウェアの勢力図を塗り替える可能性があると警告し、投資家へのアドバイスとして、現金を多めに保有することでサイクルの終焉に備え始めるべきだと述べています。

エージェンティックAIと高ベース効果

ナイルズ氏の短期的な楽観と長期的な懸念の核心にあるのは「エージェンティックAI（Agentic AI）」です。単一のクエリに回答する対話型AIとは異なり、エージェント型システムは複雑で多段階のタスクを自律的に実行できます。ナイルズ氏は、これには10倍から100倍の計算リソース（トークン）が必要であり、2026年まで市場を牽引し続けるAIインフラの巨大な最終構築フェーズを促進すると主張しています。

しかし、この爆発的な成長は不安定な「高ベース効果（high-base effect）」を生み出します。ブームは2026年初頭のより高度なエージェント型プラットフォームの立ち上げとともに本格化しました。2027年初頭までには、前年比の成長比較を上回ることが極めて困難になり、急激な減速を招き、それが市場調整の引き金になると同氏は考えています。

CPUへのシフトがGPUの支配を脅かす

ナイルズ氏の理論の重要な部分は、ハードウェア需要の構造的なシフトです。大規模モデルのトレーニングはGPUに適した反復作業ですが、エージェンティックAIは複数のアプリケーションを同時にオーケストレーションし、調整するためのプロセッサを必要とします。これはCPUの伝統的な強みです。同氏は、サーバー内でのGPU 8枚に対してCPU 1個という典型的な比率が、1対1に近づく可能性があると予測しています。

このシフトは、GPUの巨人であるエヌビディアを犠牲にして、インテルやAMDのような長年のCPUメーカーに利益をもたらすことになります。「マージンで見れば、株価パフォーマンスに影響を与えるだろう」とナイルズ氏は述べ、全体のパイが大きくなったとしても、AIへの期待を独占してきたエヌビディアは逆風に直面する可能性があると示唆しました。これは、エヌビディアのジェンスン・フアンCEOが、次世代のBlackwellおよびRubinプラットフォームにより2027年までに1兆ドル以上の収益を見込んでいると述べた矢先のことです。

OpenAIとIPOがもたらす構造的な逆風

高ベース効果以外に、ナイルズ氏は2つの構造的リスクを指摘しています。1つ目はOpenAIのようなAIリーダー企業の財務的安定性です。OpenAIはAnthropicと合わせて、クラウドインフラの受注残の約半分を占めています。同氏は、240億ドルの売上に対し、8年間で1.4兆ドルと推定される巨額の資本支出をOpenAIが賄えるのか疑問を呈しています。「OpenAIに問題が生じれば、そのプロセスは劇的に加速する可能性がある」と警告しました。

2つ目のリスクは、SpaceXやAnthropicの潜在的な上場を含む、メガIPOの波による流動性の逼迫です。それぞれの評価額が1兆ドルを超えると予想される中、ファンドマネージャーは枠を確保するために既存の保有株を売却せざるを得なくなり、市場全体や既存のテック大手から資本が引き出されることになります。

現時点で、ナイルズ氏は市場が1998年に類似していると考えています。潜在的なリスクはあるものの、依然として上昇を続けています。しかし、高い株価、上昇した原油価格、そして高い債券利回りの組み合わせは、維持不可能な3つの相反するシグナルを提示していると注意を促しています。彼のアドバイスは明快です。柔軟性を保ちつつ、キャッシュポジションの構築を始めることです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。