混元AIの利用が10倍に急増、テンセントの資本支出も大幅増へ

騰訊控股（テンセント・ホールディングス）は、2026年後半に人工知能（AI）チップへの資本支出を大幅に増やす準備を進めています。これは、同社の新しい「混元（Hunyuan）3.0」モデルが中核的な成長エンジンになりつつあることを示唆しており、中国のAI軍拡競争を激化させています。

「AIモデルとアプリケーションサービスは、当社の新しい成長エンジンになりつつある」と同社経営陣は2026年第1四半期の決算説明会で述べ、社内製品および外部顧客からの需要が指数関数的に増加していることを指摘しました。

この投資拡大計画は、4月に最新バージョンがリリースされて以来、混元モデルシリーズのトークン消費量が10倍以上に急増したことを受けたものです。第1四半期の営業資本支出（Capex）はすでに前四半期比で84%急増しており、経営陣は国内のAIチップ供給が増えるにつれて、この傾向が加速することを認めました。Hy3previewモデルは、デビュー後、OpenRouterプラットフォームで最も使用されるモデルとなりました。

この支出の加速は、テンセントにとって極めて重要な瞬間となります。これは、アリババ・グループ・ホールディングや百度（バイドゥ）などのライバルに対し、中国の競争の激しいAI分野で主導的な地位を確保するために、短期的な収益性を犠牲にする用意があることを示しています。同社は、四半期で567億人民元に達するフリーキャッシュフローを確実に成長に充てるため、広大な投資ポートフォリオの売却を加速させることで、資本支出と継続的な自社株買いの資金を調達する方針です。

混元の採用が投資を牽引

2026年4月の公式発表以来、テンセントの混元3.0は急速に普及しています。同モデルは現在、スーパーアプリ「WeChat（微信）」からゲームフランチャイズに至るまで、テンセント独自の131の製品に接続されています。この社内統合により、AIモデルの使用量の測定単位であるトークンコールの指数関数的な成長を促進する、巨大で組み込み済みのユーザーベースが提供されます。

混元による成功は、収益源を多様化するという同社の戦略の重要な一部です。ゲームは依然として中核的な利益センターですが、AIサービスの爆発的な成長は新しい、ポテンシャルの高い道を提供します。これにより、テンセントはQwenモデルのアリババやErnie（文心一言）モデルの百度など、他の中国テック大手と、黎明期の生成AIアプリケーション市場での覇権を争う直接的な競争関係に置かれることになります。

財務への影響

計画されている資本支出の急増は、このAIフォーカスの直接的な結果です。経営陣は、中国国内で設計されたAIチップの供給が年間を通じて増加するにつれて、支出は下半期に「飛躍的」に増加すると述べました。第1四半期の営業資本支出が前期比で84%増加したことは、この新しい投資サイクルが始まったことを裏付けています。

株主還元を損なうことなくこのAI推進を継続するため、テンセントは強固な財務体質を活用しています。同社は第1四半期に、前年同期比20%増となる567億人民元のフリーキャッシュフローを創出しました。同期末の現金準備は約1,469億人民元でした。経営陣は、AI関連の資本支出と、第1四半期に約79億人民元に達した継続的な自社株買いプログラムの両方に使用される現金を補充するため、投資ポートフォリオからの資産売却を加速させると明言しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。