トロン、ステーブルコイン取引高が1.96兆ドルに到達——成長課題も浮き彫りに

トロンのブロックチェーンは1.96兆ドルのステーブルコイン取引を処理したが、単一トークンへの依存が成長の上限となるリスクを抱えている。

トロンの累計ステーブルコイン取引高は6月29日時点で1.96兆ドルに達し、ドルペッグ型の送金における同ブロックチェーンの優位性を改めて示す一方で、さらなる拡大を制限する構造的なハードルにも直面している。

「トロンのステーブルコインインフラはP2P（ピアツーピア）のUSDT送金における基盤となっているが、単一のトークンタイプへの過度な依存は集中リスクを生み出している」と、Edgenの暗号資産規制・ステーブルコインアナリストであるDiana Chen氏は指摘する。

オンチェーンデアグリゲーターが追跡するこの1.96兆ドルという数字は、2019年にテザー（USDT）が同ネットワークでローンチして以来の累計ステーブルコイン取引高を反映している。トロンは1日あたり393万超のアクティブアドレスを処理し、ソラナやイーサリアムを上回った。ネイティブトークンのTRXは6月29日UTC午前9時38分時点で0.32ドルで取引され、時価総額は305.5億ドルであった。

トロンが直面する課題は、USDTへの圧倒的な依存度にある——同トークンがネットワーク上のステーブルコイン活動の大部分を占めている。他のステーブルコイン発行体への分散や、P2P送金以外のユースケースの拡大がなければ、競合ブロックチェーンが複数発行体のステーブルコインエコシステムを誘致する中で、トロンは取引成長の天井に達するリスクがある。

トロンのステーブルコイン取引高の節目は、暗号資産市場全体がドルペッグ型トークンへの関心を新たに示している時期と重なる。同ネットワークの低い取引手数料（通常1セント未満）は、特にラテンアメリカや東南アジアの新興市場における送金や国境を越えた決済のための決済レイヤーとして好まれている。

集中リスクは今に始まったことではない。テザーのUSDTはトロン上のステーブルコイン供給の圧倒的多数を占めており、サークルのUSDCはごくわずかなプレゼンスにとどまっている。対照的に、イーサリアムはUSDT、USDC、DAI、FRAXなど複数のステーブルコイン発行体をホストし、より多様化されたエコシステムを形成している。ソラナも複数発行体のステーブルコイン活動を誘致しており、USDCが同ネットワーク上で大きく普及している。

トロンの創設者ジャスティン・サン氏は同ネットワークのステーブルコイン提供を拡大しようと推進してきたが、トロン上での代替ドルペッグ型トークンの採用は限定的なままである。同ネットワークの1日あたりのアクティブアドレス数393万は記録的な数字ではあるが、その主な原動力はUSDTの送金活動であり、より広範なDeFiやdAppの利用によるものではない。

1.96兆ドルという節目は、取引高の面でトロンが主要なステーブルコイン決済チェーンとしての地位にあることを浮き彫りにしている。しかし、より高い取引高の閾値に到達するには、USDT供給の急増か、追加のステーブルコイン発行体の参入の成功が必要であり、競争環境を考慮すれば、いずれも確実とは言い難い。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。