UBS、Miu Miuの減速と地政学的リスクによりプラダの目標株価を37香港ドルに引き下げ

UBSは、高級品セクターの重荷となっているMiu Miuブランドの減速と地政学的不確実性の高まりを理由に、プラダ（Prada SpA、1913.HK）の目標株価を5%引き下げ、37香港ドルとしました。

UBSはリサーチレポートの中で、同銘柄の投資判断「中立（Neutral）」を維持しつつ、「格下げの理由は、Miu Miuの成長の顕著な減速に加え、競争が激化する中でのプラダ・ブランドを巡るサイクル的な懸念にある」と述べています。

同行は、同社の第1四半期の小売売上高が予想を下回ったことを受け、2026年から2028年にかけてのプラダの1株当たり利益予想を下方修正しました。全体の既存店売上高は、卸売収入の17%増に牽引されて3%成長したものの、プラダとMiu Miuブランドの小売売上高はそれぞれ0.4%増と2.4%増にとどまりました。

この動きは、地政学的緊張が主要な成長源を直撃しており、高級品ブームが沈静化しつつあるという投資家の懸念を浮き彫りにしています。プラダの経営陣は、中東が「課題」であることを認め、同地域での第1四半期の売上高は22%減少しました。なお、この期間には紛争の影響は1ヶ月分しか含まれていません。

冷え込む高級品セクター

圧力を感じているのはプラダだけではありません。最近の決算説明会で経営陣が詳しく語っているように、イランでの紛争は高級品業界全体に目に見える影響を及ぼしています。LVMHのCFOであるセシル・カバニス氏は、中東では「需要が大幅に減少している」と述べ、グッチの親会社であるケリングは、第1四半期の中東地域からの小売収入が11%減少したと報告しました。

減速は中東にとどまらず、欧州の主要なショッピング拠点への観光客の流れにも影響を与えています。ケリングは、西欧での売上高が7%減少した理由について、一部は「特にアジアや中東からの観光客の流れが軟調だった」ためだと指摘しました。モンクレール（Moncler）は、3月の中東売上高が50%というさらに急激な落ち込みを記録したと報告しています。

プラダの第1四半期決算説明会で、アンドレア・グエラCEOは、今回の結果は「前年比の比較水準の高さと、世界で起きていることを考慮すると、非常に厳しい四半期」におけるものだったと語りました。グループの連結純売上高は6%増の14.2億ユーロとなりましたが、これは年間で最も比較対象が厳しい時期での数値でした。

目標株価の引き下げはプラダの株価にさらなる圧力をかけており、「中立」評価の同行が示唆する上昇余地はさらに限定的となりました。投資家は、Miu Miuの軌道が安定する兆しがあるか、また中東の弱さが欧州の観光客の流れに波及するかどうか、第2四半期の結果を注視することになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。