UBS、ナイキの中国値下げ縮小が国内スポーツウェア3社に恩恵と指摘

UBSは、ナイキによる中国での割引縮小とオンラインチャネル再編が、国内スポーツウェア企業である李寧（Li Ning）、安踏体育（Anta Sports）、特歩国際（Xtep）に恩恵をもたらすと指摘した。

「ナイキは中国市場のエコシステム改善に向け、より積極的な在庫売り込み管理戦略を採用している」と、UBSのアナリストは7月3日付のリポートで述べている。

5月に終了した2024年度第4四半期において、ナイキの中国事業の売上高は前年同期比12％減少したが、同社の予想を上回る結果となった。プレミアムブランドとしてのポジショニング強化を目指し、3〜5月期には平均小売割引率が低下した。ナイキは、2四半期にわたるプロモーション縮小後、オンラインの正価完売率が回復しつつあると述べている。

こうした戦略転換は、中国スポーツウェア企業にとってより健全なプロモーション環境を創出し、李寧、安踏体育、特歩国際の市場シェア拡大を支援するものだとUBSは分析する。一方、ナイキの流通パートナーにとっては、今後の見通しはより不透明だ。

UBSは、ナイキの中国におけるオンラインチャネル戦略について3つの可能性を示した。すなわち、正規販売代理店によるライブ配信や微信（WeChat）ミニプログラムの運営は継続する一方、天猫（Tmall）などのECプラットフォームにおける権限を停止するケース、中小規模の販売代理店へのオンライン運営権限を廃止し大手代理店のみを維持するケース、そしてオンライン販売権限を完全に終了するケースである。

ナイキの決算説明会における経営陣のコメントに基づき、UBSはオンライン販売権限の完全終了の可能性は比較的低いと指摘する。経営陣が強力な現地パートナーシップの重要性を強調したためだ。この解釈は、ナイキのオンライン販売承認打ち切りの懸念から6月22日以降30％以上下落しているTOPSPORTS（06110.HK）にとってポジティブな材料となる。

ナイキの株価は、6月30日の第4四半期決算発表を受け、7月2日の終値が44.09ドルと前日比2.4％上昇した。売上高は126億ドル（約1兆8,900億円）で、既報ベースで1％減少。粗利益率は関税還収による900ベーシスポイントの恩恵を含め、890ベーシスポイント拡大の49.2％となった。この恩恵を除いた1株当たり利益は0.20ドルだった。

アナリストの見解は、ナイキの中国戦略の転換が世界最大のスポーツウェア市場における競争構造を変革することを示唆している。投資家は、今後の四半期におけるナイキのさらなるチャネル再編の発表や、李寧、安踏、特歩の市場シェアデータに注目することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。