米上院で主要議員が利回りに関する争点に妥協点を見出したことで、ステーブルコイン規制における画期的な進展が間近に迫っている模様です。この進展は、現在2300億ドルを超える急成長中のステーブルコイン市場に連邦規制の枠組みを構築するための法案における大きな障害を取り除きます。
米上院の交渉担当者は、包括的な暗号資産法案を数ヶ月間停滞させていたデッドロックを打ち破り、ステーブルコインの利回りという重要な問題で妥協点に達しました。2026年3月23日の週には、銀行およびデジタル資産セクターの代表者が合意草案を検討するために招かれました。上院銀行委員会のティム・スコット委員長は、週末までに正式な妥協案を受け取る見込みであると発表し、デジタル資産市場明確化法案の前進と4月下旬の公聴会開催の可能性を示唆しました。
この議論は、2300億ドルを超えるステーブルコイン市場を裏付ける準備金から得られる利子に焦点を当てています。テザー（時価総額1400億ドル）やサークル（550億ドル）などの発行体は、利回りをもたらす巨額の米国債を保有しています。銀行は、発行体がこの利回りをトークン保有者に提供することに強く反対しており、4%のリターンを提供するステーブルコインが、しばしば0.01%程度の利子しか支払わない従来の預金口座と不公平に競争すると主張しています。暗号資産の支持者は、利回りを制限することはイノベーションを阻害し、消費者に損害を与えると反論しています。トム・ティリス上院議員とアンジェラ・オールスブルックス上院議員によって交渉されたとされる妥協案は、中間点を見つけることを目指しており、オールスブルックス議員は、銀行からの大規模な預金流出を防ぐために「受動的な残高」に対する報酬を禁止するであろうと述べました。
たとえある議員が「誰もが少し不満に思うだろう」と示唆した妥協案であったとしても、規制の枠組みを最終決定することは業界にとって重要な触媒となります。機関投資家がステーブルコインのより深い統合の主要な障壁として挙げてきたのは、規制の確実性の欠如です。規制され、利回りをもたらすデジタルドルは、マネーマーケットファンドや普通預金口座と直接競合し、小売資本のための巨大な市場を開拓することができます。この米国の立法進展は、カナダの法案C-15に基づく提案された枠組みを含め、他国も独自のルールを進めている中で起きており、デジタル金融の未来を統治するための世界的な競争を浮き彫りにしています。