米石油企業、トランプ大統領の価格引き下げ要求の中、数年ぶりの高水準の利益

米国の大手石油各社は数年ぶりの高水準となる四半期利益を計上し、11月中間選挙を前にガソリン価格を巡りドナルド・トランプ大統領との政治的対立に発展しつつある。

米石油企業は7月初め、数年ぶりの高水準となる四半期決算を発表。業界に対し11月中間選挙前にガソリン価格の引き下げを求めるトランプ大統領との衝突を招いている。

「業界は株主還元とホワイトハウスからの政治的圧力の板挟みになっている」と、石油ガス市場を担当するコモディティアナリストのオマール・タリク氏は指摘する。「利益額は否定しようがないが、依然として高いポンプ価格を考慮すれば、政治的な見え方は難しい。」

この利益急増は、原油市場の不安定な四半期を経てのものだ。市場データによると、WTI原油は第2四半期に17％から18％下落し、2020年以来の大幅な四半期下落となった。米国とイランの長期紛争懸念が後退し、原油価格が戦前の水準に戻ったためだ。しかし原油価格の下落は、ガソリンスタンドでの価格に同規模の値下がりとして反映されておらず、消費者の不満を招き、大統領の注意を引いている。

この緊張は、ホワイトハウスとエネルギー業界の典型的な関係からの転換を示す。トランプ氏は長年、自らをビッグオイルの味方と位置付けてきたが、中間選挙が近づきガソリン価格が有権者の最大の関心事となる中、即時の緩和を求める姿勢に転じた。米大統領が石油会社に価格設定に関して公に圧力をかけたのは、2022年にジョー・バイデン大統領がウクライナ侵攻後の高騰を受け、精製業者にコスト引き下げを求めた時以来のことだ。この力学は最終的に、超過利潤税を求める声につながった。

利益のパラドックス

米石油メジャー各社は、前年の数字を大幅に上回る可能性のある連結純利益を報告する見込みだ。これは2022年の記録的な利益を支えた原油価格高騰ではなく、業務効率化と生産拡大によるものである。WTI原油が2025年のピークを1バレルあたり約15ドル下回る水準で推移する中でも好決算が続いており、コスト削減と規律ある設備投資が利益率を押し上げたことを浮き彫りにしている。

政治的リスクは、これらの利益が選挙戦の争点となることだ。トランプ氏は石油会社の経営陣に対し「今すぐ価格を下げろ」と公に要求し、行動を起こさなければ規制上の報復措置を招く可能性があると警告している。一方、業界は精製能力の制約や流通コストなど、自らのコントロールが及ばない要因を指摘する。

今後の展開

この対立は、中間選挙を前にエネルギーセクターのバリュエーションに大きな不確実性をもたらす。トランプ氏が規制上の脅威を実行に移した場合——環境規制を緩和して掘削許可を促進する、あるいは逆に価格統制を実施する——セクターは急激な価格変動に直面する可能性がある。バンク・オブ・アメリカは、エネルギー株が選挙サイクルを通じて政治的なヘッドラインリスクにさらされやすいと警告している。

投資家にとっての重要問題は、業界が政治的圧力を乗り切りながら、近年のアウトパフォームを支えてきた資本規律を犠牲にせずに済むかどうかだ。S&P500エネルギーセクターは年初来で約8％上昇しているが、これは14％上昇した広範な指数を下回っており、原油価格の下落がセンチメントを重くしている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。