USDC、1億4100万ドルの純流出——トレーダーがUSDTに資金を移動

24時間の間にUSD CoinからTetherへ資本が流出した。このシフトは、欧州のMiCAフレームワークが域内のステーブルコインへのアクセスを再編する中で起きている。

Cryptometerのデータによると、USD Coinは24時間で1億4100万ドルの純流出を記録し、トレーダーがTetherに資本を移した。このローテーションは、2大ステーブルコイン間の選好の変化を浮き彫りにしている。

「フローデータは、トレーダーが短期的には規制面での安心感よりも流動性へのアクセスを優先していることを示唆している」と、Edgenの暗号規制アナリスト、ダイアナ・チェン氏は述べた。「USDTは依然としてEU域外の取引所のオーダーブックを支配しており、資本は抵抗の最も少ない経路をたどっている」

Cryptometerによると、同期間中にUSDCには約9億2850万ドルの流入があった一方、約10億7000万ドルの流出があり、結果として純流出額は1億4100万ドルとなった。Tetherがその流出資本の大部分を吸収した。このシフトは、DefiLlamaのデータが示すように、ステーブルコイン市場全体の総供給量が約3150億ドルで推移している中で発生した。

この資金移動は、ステーブルコインの市場構造にとって極めて重要な時期に起きている。欧州の Markets in Crypto-Assets（MiCA）規制により、Binance、Coinbase、Krakenなどの主要取引所はEU圏のユーザー向けにUSDTへのアクセスを制限または停止することを余儀なくされ、一方でUSDCはMiCAの完全な承認を取得した。この乖離により、規制対象のEUプラットフォームでUSDTを保有するトレーダーはアクセス制約の拡大に直面し、コンプライアンスに準拠した代替資産への構造的なシフトが加速する可能性がある。

MiCA施行が取引所アクセスを再編

欧州の取引所におけるUSDTの上場廃止の波は、TetherがMiCA認証を申請しないと決定して以来、激化している。CoinbaseとKrakenは今年初めにEU顧客向けのUSDT取引ペアを削除し、BinanceとCrypto.comは欧州経済領域からのアクセスを制限するジオフェンシング措置を実施した。これらの動きにより、認可プラットフォームで利用可能なステーブルコインの選択肢は減少し、流動性は規制対象資産へと向かっている。

USDCはこの流れの最大の受益者として浮上している。Circleのステーブルコインは、MiCAの透明性および準備金要件の下で完全な承認を取得し、EU向け取引所全体で優先的な決済資産として位置づけられている。このコンプライアンス上の優位性は、24時間のウィンドウでは市場全体のデータが逆方向への資本移動を示しているにもかかわらず、欧州では機関投資家とリテールの両方からの資金をUSDCに引き寄せている。

広範な流動性動向：選択的な資金配分

USDTへの短期的なローテーションは、取引所への流入の長期的な減速とは対照的である。CryptoQuantのデータによると、USDTとUSDCの月間合計流入額は、今年初めのビットコインの最も力強い上昇局面で57億ドルのピークを記録したが、その後約29億ドルまで減少している。現在の流入額と過去1年間の平均流入額の比率は0.77であり、資本は依然として暗号エコシステム内に留まっているものの、より選択的に配分されていることを示唆している。

ステーブルコインはまた、トレーディングを超えて決済や機関向け金融へと拡大している。マッキンゼーによると、現実世界の決済額は2025年に約3900億ドルに達し、企業や消費者の需要が高まっていることを示している。SECによるT. Rowe Price Active Crypto ETFの最近の承認では、当該ファンドが特定のステーブルコインを保有することが認められており、規制対象の投資商品におけるステーブルコインの役割の拡大をさらに示している。

注目すべきポイント

短期的な流動性選好によるUSDTへのシフトと、長期的な規制圧力によるUSDCへの流れという2つの対抗する力は、潜在的な転換点をもたらす可能性がある。MiCAの施行がさらに厳格化し、他の法域も同様の枠組みを採用する場合、USDCのコンプライアンス上の優位性は持続的な市場シェア拡大につながる可能性がある。主要市場で規制承認を追求するかどうかのTetherの判断が、競争力学の行方を左右することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。