ビシェイ、AI電力需要で半導体プレイが一変、年初来295%高

ビシェイの急騰は、AIサーバー向け電力管理部品への需要に牽引されている。データセンターが800Vアーキテクチャや1.6テラビット光ネットワークに移行する中、同社はこの市場を取り込んでいる。

経営陣は第1四半期の決算説明会で、「AI関連の電力アプリケーションが収益成長の主要な原動力の一つであり、顧客はAIサーバー設計にビシェイの半導体および受動部品を採用するケースが増えている」と述べた。

第1四半期の売上高は前年同期比17.3%増の8億3900万ドルとなり、ガイダンスを上回り、全エンド市場、チャネル、地域で成長を記録した。同社の受注残高比率（ブック・トゥ・ビル・レシオ）は1.34と、前四半期の1.2から上昇。受注残高は21%増の16億ドルに拡大し、これは5.7カ月分の需要可視性に相当する。半導体のブック・トゥ・ビルは1.47と、受注モメンタムの継続を示している。

ビシェイの株価は予想売上高の2.08倍で取引されており、ダイオーズの2.86倍やラティスセミコンダクターの23.31倍と比較して割安な水準にある。2月以降、2027年の利益予想は52.5%上方修正され、ザックス・ランクは#1（ストロング・バイ）。このバリュエーション・ギャップは、市場が同社のAI主導の成長軌道をまだ十分に織り込んでいない可能性を示唆している。

AI電力需要が16億ドルの受注残高を牽引

ビシェイのAIにおける機会は、半導体同業他社とは異なる。ラティスセミコンダクターはFPGAおよびプラットフォーム管理ソリューションを通じてAIデータセンター需要を取り込み、第1四半期の売上高は前年同期比42%増となった。ダイオーズはAIサーバー関連アプリケーションの恩恵を受け、22%の売上成長に貢献している。対照的にビシェイは、AIサーバー電源や光通信モジュールに使用される高電圧MOSFET、ポリマーコンデンサ、パワーインダクタ、電流検出抵抗といった、電力管理層に特化している。

同社は次世代AIインフラ、特に800ギガビットと1.6テラビットの両方のネットワークスイッチにも参入している。経営陣は、AI光通信ネットワークを支援する通信事業者からの活動増加を強調した。

防衛とEV回復が第二の成長層を加える

AIに加え、ビシェイは車載電子部品の増加からも恩恵を受けている。自動車メーカーがハイブリッド車やEVプログラムを拡大する中、第1四半期の自動車向け売上高は増加した。経営陣によると、ビシェイは現在、複数のOEMが新たなEVプラットフォームを立ち上げるにあたり、最大の抵抗器サプライヤーとなっており、少なくとも2028年までの生産拡大を支援する見込みである。設計活動は、バッテリーマネジメントシステム、ADAS、スマートコックピット、パワーステアリング、電動パワートレインに集中している。

産業用需要も回復している。産業用電源の売上高は5四半期連続で増加し、送電、再生可能エネルギー、スマートメータリングプロジェクト、ファクトリーオートメーション、AIインフラ投資に支えられた。

航空宇宙・防衛も成長の柱となる。第1四半期の航空宇宙・防衛売上高は前期比14.1%、前年同期比16.8%増加し、米国および同盟国の軍事支出増加を反映している。ビシェイは無人機、レーダーシステム、低軌道衛星、通信システム、極超音速ミサイルプログラム向けに部品を供給している。経営陣は、防衛需要はまだ複数年にわたる拡大の初期段階にあると見ている。

ビシェイの295%の急騰は投機ではなくファンダメンタルズに支えられている。同社の上昇するブック・トゥ・ビルレシオ、拡大する受注残高、成長する市場シェアは、需要モメンタムが引き続き堅調であることを示唆している。それでも株価は依然として同業他社や半導体セクター全体に対して割安で取引されている。AIインフラ、EV普及、防衛近代化に連動した半導体エクスポージャーを求める投資家にとって、ビシェイは高マルチプルの同業他社の多くにはないバリュエーションの緩衝材を提供している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。