WTI原油、69ドル割れ——ブレントは70ドルを試す、供給懸念で

石油の戦争プレミアムが消失、WTI原油は69ドルを下回りブレントは70ドルを試す——OPEC+は増産準備へ。

ホルムズ海峡をめぐる緊張緩和とOPEC+による追加増産観測を受け、WTI原油は1バレル69ドルを割り込み、ブレントは70ドルに向けて下落。2026年初頭から積み上がった戦争プレミアムはほぼ消滅した。

「すべての関係者が海峡の開放に利害を有しているため、トレーダーは混乱リスクを価格に織り込まなくなっている」とゴールド・プレディクターズ創業者のムハンマド・ウマイル氏は指摘する。「リスクプレミアムは急速に薄れている。」

WTI原油は木曜日に1バレル67.70ドルで取引され、6月のピークから20％下落。ブレントは71.50ドルに低下した。売りは、世界の石油の約20％が通過するホルムズ海峡に関し、米国とイランが前向きな協議を行ったことを受けて加速。OPEC+は8月からのさらなる増産で合意する見通しであり、需要懸念が高まる中で供給が上乗せされることになる。

ブレントが70ドルを明確に下回り定着すれば、月足チャートの下降チャネルパターンの中間ラインである55〜60ドルへの下落の扉が開かれる。これは2026年3月のピーク119.48ドルから50％の暴落となり、世界の石油市場におけるより深刻な不均衡を示唆することになる。

弱気の勢いは、WTIが月足ベースで110ドルを終値で超えられなかった時点から強まっている。110ドルは2008年7月の高値を起点とする下降チャネルパターンで定義されたレジスタンス水準である。その後、強力なサポートとして機能していた80ドルを下抜けたことが、トレンド転換を確定させた。週足チャートでは、3月のピークからの調整がすでに69ドルを突破しており、極度の弱気圧力を示している。

供給過剰と需要鈍化の収束

供給見通しは急速に悪化している。サウジアラビアは、1日165万バレルに上る第2弾の自主的減産の解除を推進する可能性があると報じられている。市場はすでに供給急増リスクを織り込み始めている。同時に、ホルムズ海峡のタンカー輸送は部分的に回復しており、年初に価格を支えていた供給不足懸念はさらに後退している。

需要面では、世界経済に亀裂が生じている。米国の8月の非農業部門雇用者数はわずか2万2000人増と、コンセンサス予想の7万5000人を大幅に下回り、失業率は4.3％に上昇した。一時的雇用は250万人に減少し、歴史的に景気後退期と関連する水準にある。供給増加と需要鈍化の組み合わせは、スタグフレーション的な背景を生み出し、中央銀行の政策決定を複雑にしている。

テクニカル水準はさらなる下落を示唆

WTI原油の4時間足チャートは下降チャネルパターンを示しており、当面のサポートは60ドルにある。この水準を下回れば、大幅な供給過剰懸念が確定し、55ドルに向けたさらなる売りを誘発する可能性が高い。ブレントにとって70ドルは、65ドル、さらに60ドルへの下落圧力が強まる前の最後の防衛ラインである。両ベンチマークのRSIは売られ過ぎの領域にあるが、反発の兆候はまだ見られない。WTIが弱気圧力を緩和し、90ドルへの回復の可能性を開くには、80ドルを回復する必要がある。

石油価格がこれに匹敵する下落を記録したのは、新型コロナウイルスのパンデミックが需要を破壊し、WTIが一時的にマイナスに転じた2020年が最後である。今回の売りはそれほど深刻ではないものの、6月だけで20％下落するという下落のスピードは、当時の急落の速さを彷彿とさせる。エネルギー生産者にとって、60ドルを下回る期間が長期化すれば、米国のシェール業界全体で生産削減、コストカット、レイオフを余儀なくされ、景気減速がさらに強まることになる。

米連邦準備制度理事会（FRB）は今、政策ジレンマに直面している。原油安はインフレ圧力を緩和する——ブレントが1バレル65ドルになれば利下げへの主要な障壁が取り除かれる——が、雇用市場の弱体化と失業率の上昇は、燃料価格の低下だけでは不十分であることを示唆している。市場はCMEフェドウォッチ・ツールによると、9月の利下げ確率を89％織り込んでいるものの、ISM価格サブ指数で69.2％のサービス価格の持続的な上昇が、見通しを複雑にしている。FRBが雇用を支えるために利下げに踏み切れば、インフレ懸念を再燃させるリスクがあり、逆に据え置けば景気減速が深刻化する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。