WTI原油、90.67ドルに下落──米・イラン協議でホルムズ海峡リスクが継続

原油先物は火曜日に下落し、WTIは1.6%安の1バレル＝90.67ドル、ブレントは1.6%安の93.48ドルとなった。米・イラン間の和平協議が継続する中、市場はホルムズ海峡が再開されるのか、それとも供給混乱の火種として残り続けるのかを模索している。

「市場は二極化した結果を織り込みつつある——ホルムズ海峡経由の日量1700万バレルの輸送を可能にする合意か、あるいは世界の供給のかなりの部分を消失させる緊迫化のいずれかだ」と、石油・ガス市場を担当する商品アナリストのオマー・タリク氏は述べた。「明確化されるまでは、価格は幅広いレンジ内で膠着した状態が続くだろう」。

この反落は、月曜日の急騰を受けたものである。WTIは週初に約5%急伸。イランが米国との交渉を打ち切り、ホルムズ海峡の完全封鎖に踏み切ると表明したことを受けており、この封鎖は世界の日量石油消費量の約5分の1を遮断する脅威となる。その後、ドナルド・トランプ大統領がイスラエルとヒズボラの攻撃停止を確認したことで、原油は1カ月で最大の値下がり幅の一部を戻した。米石油ファンド（USO）は月曜日に4.97%上昇し135.50ドル、エネルギーセレクトセクターSPDR（XLE）は1.79%上昇して57.30ドルとなった。

ホルムズ海峡のチョークポイントは、米・イラン紛争が年初に激化して以降、石油市場の中心的変数となっている。紛争前、ブレント原油は1バレル＝70ドル近辺で推移していた。リスクプレミアムはその後、約25ドル積み上がり、協議の新ラウンドやその決裂のたびに、価格は1回の取引で3～5ドル変動している。欧州連合（EU）は対ロシア石油価格上限の一時凍結も検討しており、実施されれば供給をさらに逼迫させる可能性がある。

現時点で市場は2つの力の狭間にある。供給面では、ホルムズ海峡の封鎖——サウジアラビア、イラク、UAE、クウェート、イランからの原油輸送に影響を与える——は、数十年で最大の地政学リスクとなる。需要面では、中国と欧州の弱い消費が世界需要見通しを日量約200万バレル押し下げており、地政学プレミアムが拡大しているにもかかわらず、上値を制限している。

今後の方向性は外交にかかっている。米国とイランが海峡再開で合意すれば、ブレントはリスクプレミアム10～15ドルを急速に失い、80ドル台へと押し戻される可能性がある。協議が決裂し海峡が封鎖されれば、アナリストはブレントが110ドル超——2022年以来の高水準——に急騰する可能性を警告している。次回協議の日程は未確定であり、トレーダーは様子見を余儀なくされている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。