イランリスクでWTI原油が105ドルを突破、SMエナジーの見通しが改善

火曜日、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は1バレル105ドルを突破しました。米国とイランの間で非難の応酬が激化し、中東からの原油供給を妨げかねない広範な紛争への懸念が高まったことで、SMエナジーのような米国内の生産者に恩恵をもたらす展開となっています。

「イラン側は痛手を与えようとしている。ここで重要なのは原油価格ではなく、原油の供給可能性だ」と、Abaxx商品取引所の執行共同会長ジェフ・カリー氏はCNBCで語りました。「このビジネスの現場を知る者なら誰もが、事態は深刻だと言うだろう。」

6月限の米国WTI先物は3%高の1バレル108.66ドルで引け、国際指標の北海ブレント原油は112.10ドルで終了しました。この急騰は、国際エネルギー機関（IEA）が世界の原油在庫が記録的なペースで枯渇していると警告し、世界の石油輸送の20%を担う急所であるホルムズ海峡が大部分閉鎖されたままの中で起きました。UBSの最新レポートによると、5月末までに在庫は史上最低水準の76億バレルに近づくと予測されています。

原油価格の急上昇は、SMエナジーのような米国のシェール開発に注力する探査・生産会社にとって大きな追い風となります。デンバーに本社を置く同社は、西テキサスのパーミアン盆地とコロラドのDJ盆地という、全米で最も生産性が高く低コストな産油地域に広大な権益を保有しています。WTI価格が心理的な節目である100ドルをしっかりと上回って推移する中、SMエナジーは収益と収益性の大幅な向上が見込まれており、掘削活動の加速や株主還元の強化を後押しする可能性があります。

高まる供給不安

最近の価格急騰の主な要因は、地政学的リスクプレミアムの上昇です。米国とイランは4月に停戦に合意したものの、ドナルド・トランプ大統領がホルムズ海峡再開に向けた合意には「時間は非常に重要だ！」と警告したことで、緊張が再び高まりました。海峡の閉鎖継続により、世界のサプライチェーンはルート変更を余儀なくされており、IEAは「混乱が続く中でバッファーが急速に縮小しており、将来的な価格急騰の前兆となる可能性がある」と警告しています。

市場は関連業界への影響も懸念しています。燃料費の急騰は航空・物流部門に多大な圧力をかけています。燃料は航空会社の営業費用の30〜40%を占め、ベトナム航空によれば燃料価格が1ドル上昇するごとに約1138万ドルのコスト増につながります。海運では、今週の世界コンテナ指数が40フィートコンテナあたり2,553ドルと12%上昇し、上海からニューヨークへのスポット運賃は、船会社が緊急燃料サーチャージを課したことで14%跳ね上がりました。

国内生産者に絶好の機会

SMエナジーのような米国の生産者にとって、高価格は大きな恩恵です。パーミアン盆地とDJ盆地における低コストな資産基盤により、現在の価格水準で多額のフリーキャッシュフローを生み出すことができます。この財務力は、配当や自社株買いを通じた株主還元の拡大、負債の返済、あるいは高収益の掘削プロジェクトへの再投資に活用できます。また、国内生産に特化していることで、中東での事業運営に伴う直接的な地政学的リスクから免れています。

しかし、市場全体への影響はより複雑です。エネルギー株は上昇する可能性が高いものの、原油高が持続すればインフレを加速させ、あらゆる企業の輸送コストを増大させ、最終的には消費者への増税と同じ役割を果たし、経済成長を抑制する可能性があります。状況は依然として流動的であり、市場関係者は米イ間の外交交渉の進展を注視しています。緊張緩和が進めば価格は急落する可能性がありますが、関係がさらに悪化すれば、ベトナム航空のアナリストが予測するように、原油価格が1バレル160ドルまで急騰する可能性も備えておく必要があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。