YOFC、競合リスク浮上―漢獅激光と合盛硅業が光ファイバ母材に参入

野村證券は、YOFC（06869.HK）が2つの新規参入企業による合計年産5,200トンの光ファイバ母材（プリフォーム）能力発表を受け、競争激化に直面していると警告した。

「これらの投資プロジェクトは、主にAIデータセンターインフラ建設に牽引された光ファイバ需要の強さを反映している」と野村のアナリストはリポートで述べた。

漢獅激光（002008.SZ）は6月25日、張家港プロジェクトに25.2億元を投資し、年産2,000トンの光ファイバ母材（光ファイバ換算で6,000万km相当）を計画すると発表した。建設は2段階で進められ、第1期に15.2億元、第2期に10億元が投じられる。別途、合盛硅業（603260.SH）は6月8日、年産3,200トンの母材目標について政府承認を取得し、光ファイバ業界への参入を果たした。また漢獅激光は、3.06億元の内部資金を活用し、中空コアファイバ技術を保有しAIネットワーク展開に適用可能な凌芯科技の株式51%を取得する計画である。

野村によれば、短期的には供給制約が持続し、YOFCはAIデータセンター需要の拡大に伴い、より高いスポット価格とマージン拡大の恩恵を受けることができるとみられる。しかし、新規参入企業が中空コアファイバやマルチコアファイバなどのハイエンド製品の開発に成功した場合、競争は激化し、YOFC、コーニング（GLW.US）、フジクラ（5803.JP）を含む既存企業のマージンを圧迫するだろう。

光ファイバ母材業界は高い技術的参入障壁があり、現在はYOFC、コーニング、フジクラの既存企業が支配していると野村は指摘した。同証券はYOFCのH株について「買い」レーティングを維持し、目標株価を266HKドルとした。これは2027年度の1株当たり利益予想9.75元の23.7倍に基づく。

このニュースを受け、YOFC株は7.9%下落し、空売りは17.1億HKドル、空売り比率は23.6%に達した。この下落により株価は圧力を受け、市場は漢獅激光と合盛硅業が生産能力計画を実行し、AIデータセンターサプライチェーンで顧客を獲得できるかどうかを注視している。投資家は新規参入企業の生産スケジュールやハイパースケーラー顧客による製品認定の最新情報を見守ることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。