要点：
Zcash (ZEC) は過去6日間で80%以上急騰し、年初来高値の590ドルを記録しました。これは、マルチコイン・キャピタル（Multicoin Capital）が2月以来、このプライバシー重視の暗号資産において多額のポジションを構築してきたことが明らかになったためです。
「真にプライベートで、検閲や没収に強い資産には明確なプロダクト・マーケット・フィット（PMF）があり、その需要は加速していると考えています。公開市場でこの理論を表現するには、$ZECが最も純粋な方法であると確信しています」と、マルチコイン・キャピタルの共同創設者であるトゥシャール・ジェイン（Tushar Jain）氏は、この取引を説明する投稿で述べています。同ファンドは、トークンが237ドルから299ドルの間で取引されていた時期にポジションの蓄積を開始したと報じられています。
CoinGeckoのデータによると、この公表を受けてZECは約432ドルから600ドル近くの高値まで押し上げられ、その後落ち着きました。この動きは、24時間で12億ドルを超える取引高の急増に支えられ、トークンの時価総額は62.9億ドルから87億ドルの間に達しました。この急騰は、オンチェーンデータで過去最高となる518万ZEC（循環供給量の31%）が現在シールドプール（匿名プール）に保管されていることが示され、コアなプライバシー機能の利用が拡大していることを示す中で起きました。
ジェイン氏の理論は、各国政府が富裕税を検討し、金融監視を強化するにつれ、検閲と没収の両方に抵抗できる資産への需要が高まるという考えに基づいています。これにより、Zcashは単なる取引のプライバシー確保ツールとしてだけでなく、富裕層や機関投資家にとっての戦略的なヘッジ手段として再定義されています。この見解は、機関投資家の参入経路が改善されるにつれて支持を広げています。グレイスケール・ジーキャッシュ・トラスト（Grayscale Zcash Trust）は規制下での投資機会を提供し、最近のRobinhoodへの上場はより多くの個人投資家に門戸を開きました。さらに、Paradigmやa16zからZcash Open Development Lab（ZODL）への2,500万ドルの資金調達は、ウォレット技術の強化を目的としています。
Zcashの主な競合であるMonero (XMR) は、すべての取引でデフォルトでプライバシーを強制します。これはより強力な匿名性を提供する一方で、規制当局の反発を招き、BinanceやKrakenなどの主要取引所からの上場廃止につながりました。対照的に、Zcashはプライバシー機能を選択可能にしています。これにより、コンプライアンスの枠組みと共存しながら、希望するユーザーには堅牢なシールド取引を提供することが可能になっており、この機能が機関投資家の資金にとってより受け入れられやすいものとなっているようです。
Moneroのほうがプライバシー保護は強力であるものの、5月6日時点のCoinGeckoデータによると、その時価総額は約76億ドルであり、現在のZcashの評価額である約90億ドルを下回っています。
主なリスクは、今回の急騰が単一のファンドによる公表に基づいた短期的な上げ（パンプ）であり、急速に反転する可能性があることです。規制の脅威も依然として重大です。米財務省による2022年のプライバシーツール「Tornado Cash」への制裁は、プライバシー保護プロトコルに対する潜在的な行動の先例となっています。
今後、投資家は2つの主要なシグナルに注目しています。他の機関投資家ファンドがマルチコインの例に公然と続くかどうか、そしてカリフォルニア州の富裕税法案などの提案の立法上の進展です。法案が進展すれば、没収抵抗性の理論にとって強力な現実社会でのテストケースとなる可能性があります。現時点では、金融プライバシーがニッチなイデオロギーから主流の金融における必須事項へと進化しているという考えに対し、市場は強く反応しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
