中国のAI価格競争激化で智譜AIが9%急騰

中国の人工知能開発企業の株価が月曜日に上昇し、投資家が激しい価格競争を利益率の重荷ではなく市場集約の触媒として再評価したことで、智譜AI（Zhipu AI）は9％上昇して最高値を更新した。

この上昇はわずか2ヶ月前からの急激な反転を意味しており、投資家がより選別的になり、技術の自立化を推進する中国政府の意向に強く影響される市場において、長期的な勝者となる可能性が高い企業を優先していることを示唆している。最近の報告書で引用されたファンドマネージャーらによれば、市場は政策支援がこれらハイテク株の収益性に与える影響を完全には織り込んでいないという。

大規模言語モデルの著名な開発企業である智譜AIは、香港市場の午後の取引で株価が9％急騰し、1400香港ドルを上回って引けた。競合のMiniMaxも同日に7％以上上昇した。この動きは、競合他社のDeepSeekが非常に安価な新モデルを発表したことで、智譜AIとMiniMaxの株価が8〜9％下落した4月初旬とは対照的である。

今回の株価上昇は、利益率の低下を懸念する姿勢から、価格競争が少数の支配的なプレーヤーの台頭を加速させるという賭けへと、投資家の考え方が変化したことを示している。これは、広範な消費者経済が減速する一方で、半導体からソフトウェアに至る中国のAIサプライチェーンに投資資金が流入している中で起きており、あるアナリストが「非常に偏った」市場と呼ぶ状況を作り出している。

消耗戦となる価格競争

今回の株価上昇の背景には、世界でも最も激しいAI価格競争の一つがある。先週、杭州を拠点とするスタートアップのDeepSeekは、主力モデル「V4-Pro」の発売からわずか1ヶ月で、75％の割引を恒久化すると発表した。この動きにより、同社のAPI出力トークンの価格は100万トークンあたりわずか0.87ドルに固定された。

この価格設定は、欧米の競合他社を劇的に下回るものである。同じワークロードに対して、OpenAIのGPT-5.5は100万トークンあたり約30ドルと35倍近く高価であり、AnthropicのClaude Opus 4.7は約25ドルである。このコスト構造は既存のプレーヤーに対する直接的な挑戦であり、中国のプラットフォーム上で新しいカテゴリーのAIエージェントアプリケーションを経済的に実現可能にするものである。DeepSeekの動きは当初投資家を不安にさせたが、現在市場はこれを競争環境の決定的な特徴と見ており、最も効率的で資金力のある企業だけが生き残れる規模の競争を強いているようだ。

技術自立が投資家の関心を刺激

激しい競争は、政府による技術自立化という広範な指令の中で繰り広げられている。この国家的な優先事項は、経済の他のセクターが苦戦する中でも国内のハードウェアおよびソフトウェア企業に資本を集中させ、それらの評価額を支えてきた。この傾向は本土市場と香港市場の乖離に反映されており、ハイテク株比率の高いCSI300指数は今年に入って5％近く上昇しているのに対し、広範なハンセン指数はほとんど変化していない。

この政策主導の投資理論は、ますます選別的な投資につながっている。例えば、モルガン・スタンレーは最近、智譜AI、MiniMax、アリババに対して「オーバーウェイト」の評価を下し、競争環境を乗り切る能力への自信を示した。価格競争によってAIサービスのアクセシビリティが高まる中、投資家の関心は、どの企業が真の顧客維持能力を示し、低コストの推論を基盤として持続可能なビジネスモデルを構築できるかに移っている。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。