Edgen Stock·Mar 25 2026, 09:06S&Pグローバルは、美団とのクイックコマース競争における多額の支出により、アリババの収益性が大幅に低下すると予測しています。短期的なマージンへの圧力にもかかわらず、同格付け機関は、この高コストセグメントを長期的な戦略的投資と見なし、2029年までに収益性を確保する明確な道筋があるとして、安定的な「A+」格付けを維持しました。
S&Pグローバルは3月25日、アリババ（BABA-W）の金利・税金・減価償却費・償却費控除前利益（EBITDA）が今年、3分の1近く減少すると予測しました。同格付け機関は、この減少を、競合の美団（MEITUAN-W）との中国クイックコマース部門における費用のかかる市場シェア争いに起因するとし、両社はユーザー獲得のために販売促進に多額の支出を行っています。短期的な収益性への大きな打撃にもかかわらず、S&Pはアリババの「A+」信用格付けを「安定」の見通しで維持しており、この支出を構造的な弱点の兆候ではなく戦略的投資と見なしていることを示しています。
この予測は、将来の成長のために現在の利益を犠牲にするアリババの意図的な戦略を示す最近の業績と一致しています。最新の四半期報告書では、同社の純利益はこれらの積極的な投資により前年比で3分の2減少しました。S&Pは、アリババが補助金を通じてユーザー獲得を優先しているものの、最も激しい価格競争の段階は昨年の夏にピークを迎え、事業規模が拡大するにつれて単位経済性が改善すると予想されると指摘しました。
高コストのクイックコマースセグメントは、アリババの事業の重要な部分として急速に成長しており、現在、同社の総Eコマース収益の10〜15%を占めています。S&Pは、この部門が2029年3月に終了する会計年度までに収益化され、長期的に同社の最終利益に実質的に貢献すると予測しています。この収益化への道筋は、現在のキャッシュバーンが有限であり、目標指向であることを示唆しているため、安定した信用格付けを裏付けています。
この投資は、アリババの2つの主要な戦略的転換の1つです。同社は同時に、主要な成長エンジンとなっているクラウドおよび人工知能部門にも資本を投入しています。最近の四半期では、アリババのクラウドインテリジェンスグループは、前年比36%の収益成長を報告しました。これは、従来の中国Eコマースプラットフォームの控えめな6%成長とは対照的です。この二正面投資戦略は、アリババが純粋なコマース事業から、クラウド、AI、地域サービスを中心とした多角的なテクノロジープラットフォームへと移行していることを明確にしています。
