La domination du dollar vacille au milieu d'une réinitialisation monétaire mondiale

source :

[1] Corrections et Compléments - The Wall Street Journal (https://www.wsj.com/articles/corrections-ampl ...)[2] Armées de capitaux : L'empiètement du capital-investissement sur la frontière de la défense américaine - Military.com (https://www.military.com/feature/2025/10/27/c ...)[3] La remarquable course de l'or se poursuivra-t-elle jusqu'en 2026 ? - Australian Mining (https://www.australianmining.com.au/will-gold ...)

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Dec 06 2025, 04:39

Le risque géopolitique propulse les taux de fret mondiaux à la hausse

## Résumé Exécutif Les conflits géopolitiques et les perturbations critiques de la chaîne d'approvisionnement ont déclenché une augmentation significative des prix du transport maritime mondial, avec des taux de transport de pétrole brut grimpant jusqu'à 467 % depuis le début de l'année. Cette forte augmentation reflète une instabilité croissante et indique des pressions inflationnistes accrues. ## L'événement en détail La hausse spectaculaire des coûts de transport est la plus prononcée dans le secteur du pétrole brut. Les taux d'affrètement quotidiens des pétroliers ont atteint des sommets pluriannuels, tirés par une convergence de pressions géopolitiques et opérationnelles. L'Union européenne a renforcé les sanctions contre les grandes compagnies pétrolières russes, notamment **Rosneft**, **Lukoil** et **Gazprom Neft**, tandis que les attaques ukrainiennes contre les raffineries et les installations d'exportation russes ont encore réduit l'approvisionnement en produits raffinés. Ces actions ont effectivement retiré un volume important de diesel russe du marché, forçant les acheteurs à chercher des alternatives à des prix plus élevés. Les arrêts imprévus des raffineries aggravent le problème. Une perturbation clé comprend la maintenance continue de la raffinerie **Al Zour** du Koweït, un fournisseur majeur de l'Europe qui est entrée en service en 2023 pour aider à compenser l'interdiction des importations russes. Cet arrêt, combiné à une saison de maintenance intense au Moyen-Orient et à une production incertaine à la grande raffinerie **Dangote** du Nigeria, a encore plus restreint l'approvisionnement mondial en produits raffinés. ## Implications sur le marché La conséquence immédiate sur le marché est une forte augmentation du coût du carburant diesel. Un indicateur clé de cela est la marge bénéficiaire des raffineries, ou "crack spread", qui mesure la différence de valeur entre un baril de pétrole brut et ses produits raffinés. Dans les principaux hubs maritimes d'Amsterdam-Rotterdam-Anvers (ARA), du port de New York et de la côte américaine du Golfe, les crack spreads du diesel ont dépassé 1 dollar par gallon en novembre pour la première fois en plus d'un an. Cela se traduit directement par des coûts de carburant plus élevés pour le transport et la logistique, avec le potentiel de se propager à l'inflation des prix à la consommation. En réponse, les raffineurs américains ont augmenté leurs exportations pour capitaliser sur une forte demande internationale. Selon l'U.S. Energy Information Administration (EIA), les exportations d'essence et de fioul distillé américain, qui comprend le diesel, étaient significativement élevées en novembre, démontrant l'interconnexion du marché mondial de l'énergie. ## Commentaires d'experts Selon l'**U.S. Energy Information Administration (EIA)**, la combinaison des nouvelles sanctions de l'UE et des arrêts de raffineries a créé une offre mondiale de diesel tendue, contribuant directement à la hausse des prix et à l'élargissement des crack spreads. L'EIA note que les marchés qui dépendaient auparavant des volumes russes à prix réduit doivent maintenant faire des offres pour des approvisionnements provenant d'autres sources, ce qui fait grimper les prix mondiaux. D'un point de vue stratégique, **Adam Reichert**, vice-président senior chez Commerce Bank, a noté que l'excellence opérationnelle est désormais définie par "la résilience et la capacité à s'adapter rapidement au changement." Il a souligné que "les coûts d'expédition restent incohérents en raison des tensions géopolitiques et des fluctuations des prix du carburant," conseillant aux entreprises de se concentrer sur la gestion stratégique des coûts et l'innovation des processus pour naviguer dans les turbulences économiques. Les analystes de **LSEG** ont souligné les forces concurrentes en jeu. Ils déclarent qu'un potentiel accord de paix en Ukraine "apporterait plus de barils sur le marché et ferait probablement baisser les prix," tandis que "toute escalade géopolitique ferait grimper les prix." ## Contexte plus large La crise du transport maritime actuelle souligne la fragilité croissante des chaînes d'approvisionnement mondiales à une époque de tension géopolitique accrue. Les événements reflètent les défis des dernières années, où la demande fluctuante, l'inflation et les goulots d'étranglement logistiques sont devenus des caractéristiques persistantes du paysage économique mondial. Cet environnement force un pivot stratégique dans toutes les industries, passant des modèles "juste-à-temps" aux modèles "juste-au-cas-où", soulignant la nécessité de diversifier les fournisseurs et de construire des stratégies d'approvisionnement plus résilientes. La volatilité du marché n'est pas uniforme dans le secteur de l'énergie. Alors que les prix du pétrole et du diesel subissent une pression à la hausse, les prix du gaz naturel européen ont récemment baissé, aidés par des prévisions météorologiques douces et une forte offre de la Norvège et des expéditions mondiales de GNL. Cette divergence illustre comment des goulots d'étranglement spécifiques et des facteurs géopolitiques peuvent créer des impacts distincts au sein du complexe énergétique plus large, même si la tendance générale pointe vers une plus grande incertitude et la nécessité d'une planification opérationnelle agile.

Dec 06 2025, 03:16

Les marchés atteignent un calme record avant la décision sur les taux de la Fed

## Résumé Exécutif Les marchés boursiers et obligataires américains affichent une volatilité exceptionnellement basse avant une réunion cruciale de la politique de la Réserve fédérale. Les principaux indicateurs de volatilité, les indices **VIX** et **MOVE**, sont tombés à des plus bas pluriannuels, favorisant un rallye qui a poussé le **S&P 500** au bord de son plus haut historique. Ce calme du marché est principalement alimenté par des attentes généralisées d'une prochaine baisse des taux d'intérêt. Cependant, cette surface placide masque des risques potentiels, notamment une inflation persistante supérieure à l'objectif de la Fed et la possibilité d'une décision de politique monétaire plus hawkish que prévu, ce qui pourrait déclencher un renversement brutal du sentiment du marché. ## L'Événement en Détail Les données du marché révèlent une compression significative des fluctuations de prix attendues. L'**indice de volatilité CBOE (VIX)**, souvent appelé le "baromètre de la peur" du marché, se négocie près de son point le plus bas de l'année. Parallèlement, l'**indice ICE BofA MOVE**, qui suit la volatilité attendue sur le marché des bons du Trésor américain, a chuté à son niveau le plus bas depuis début 2021. Cela a soutenu un large rallye boursier, le **S&P 500** augmentant à moins de 0,3 % de son record de clôture le plus élevé. Le consensus du marché s'est solidifié autour de l'attente que la Réserve fédérale annoncera sa troisième baisse des taux d'intérêt de l'année. Ce sentiment persiste malgré le fait que l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base, ait enregistré 2,8 % en septembre – toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. ## Implications pour le Marché L'environnement actuel de faible volatilité suggère un degré élevé de complaisance des investisseurs, ce qui accroît la vulnérabilité du marché à une surprise politique de la part de la Fed. Avec une baisse des taux largement intégrée, l'orientation ultérieure du marché dépendra des orientations prospectives et des commentaires de la Fed. Une "baisse dovish", accompagnée de signaux d'assouplissement supplémentaire, pourrait prolonger le rallye. Inversement, une "baisse hawkish", où la Fed réduit les taux mais met en garde contre l'inflation persistante, pourrait briser le calme et déclencher une vente massive significative des actions et des obligations. La forte baisse de l'**indice MOVE** est particulièrement notable, car elle indique que les traders d'obligations ne tiennent pas compte d'une turbulence significative, une position qui pourrait être remise en question si la Fed insiste sur son engagement à lutter contre l'inflation. ## Commentaires d'Experts Selon l'analyse du marché, l'attente généralisée parmi les traders est que la Réserve fédérale réduira son principal taux d'intérêt pour soutenir un marché du travail américain en ralentissement. La préférence des investisseurs pour des taux plus bas est un moteur principal du rallye actuel, car des conditions financières plus souples ont tendance à stimuler les prix des actifs et à stimuler l'activité économique. Cependant, une préoccupation majeure reste le taux d'inflation obstinément élevé. Une enquête récente de l'Université du Michigan a apporté un certain soulagement, montrant que les attentes d'inflation annuelles des consommateurs ont chuté de 4,5 % à 4,1 %, la lecture la plus basse depuis janvier. Ce point de données est crucial car des attentes d'inflation croissantes peuvent devenir auto-réalisatrices. ## Contexte plus Large L'état actuel du marché marque un départ significatif par rapport aux fortes fluctuations subies au cours des semaines précédentes, qui étaient dues à des inquiétudes concernant les valorisations élevées, l'avenir des actions de l'intelligence artificielle et la contagion potentielle des marchés de cryptomonnaies. Au niveau des entreprises, les performances restent résilientes. Des détaillants tels qu'**Ulta Beauty (ULTA)** et **Victoria’s Secret (VSCO)** ont vu leurs actions bondir respectivement de plus de 12 % et 18 % après avoir annoncé des bénéfices supérieurs aux attentes et relevé leurs prévisions de revenus futurs. En revanche, la société de technologie financière **SoFi Technologies (SOFI)** a vu son action chuter de plus de 6 % après avoir annoncé une vente d'actions de 1,5 milliard de dollars, illustrant comment les actions spécifiques à l'entreprise peuvent aller à l'encontre de la tendance générale du marché.

Dec 05 2025, 18:38

Cao Cao Mobility dévoile une stratégie Robotaxi d'un billion de yuans

## Résumé Exécutif **Cao Cao Mobility** a annoncé une stratégie extrêmement ambitieuse de « dix ans, cent villes, mille milliards de yuans », signalant une poussée majeure dans le secteur des Robotaxis autonomes. Le plan vise à établir une présence significative dans 100 villes au cours de la prochaine décennie, soutenue par le développement d'« îles de transport intelligentes vertes ». Ces hubs sont conçus pour intégrer l'échange automatique de batteries, la maintenance et le support des aéronefs à décollage et atterrissage verticaux électriques (eVTOL), représentant une vision complète de la mobilité urbaine future et un défi direct aux leaders établis de l'industrie. ## L'Événement en Détail Le cœur de la stratégie de **Cao Cao Mobility** est un investissement à grande échelle et à long terme dans le transport autonome. L'objectif de « mille milliards de yuans » souligne la nature à forte intensité de capital de la construction d'un service de Robotaxis compétitif. Un facteur de différenciation clé dans son approche est l'infrastructure prévue des « îles de transport intelligentes vertes ». Ces installations ne sont pas de simples stations de recharge, mais sont envisagées comme des hubs de services complets. L'inclusion de l'échange automatique de batteries répond aux efficiences opérationnelles critiques pour une grande flotte, tandis que l'intégration du support eVTOL indique une stratégie prospective visant à créer un réseau de transport multimodal qui inclut à la fois la mobilité terrestre et aérienne. ## Implications pour le Marché Cette annonce intensifie considérablement la concurrence sur le marché mondial des Robotaxis, actuellement dominé par des acteurs comme **Waymo d'Alphabet**. Bien que **Waymo** soit le leader de l'industrie avec plus de 2 500 véhicules et plus de 100 millions de miles autonomes parcourus, son expansion est un effort ville par ville concentré principalement aux États-Unis, avec des partenariats comme celui avec **Uber** aidant son déploiement. La stratégie de **Cao Cao** semble être une attaque plus large, axée sur l'infrastructure, sur le marché chinois. Cette approche à forte intensité de capital vise à construire un écosystème fondamental plutôt que de simplement déployer des véhicules, créant potentiellement un avantage concurrentiel significatif si elle est exécutée avec succès. Cependant, le plan fait face à des obstacles à l'entrée élevés, notamment d'immenses dépenses en capital et la navigation de réglementations urbaines complexes. ## Commentaires d'Experts Bien qu'aucun commentaire d'expert spécifique sur l'annonce de **Cao Cao** ne soit disponible, les défis rencontrés par les concurrents soulignent les obstacles à venir. Aux États-Unis, **Waymo** fait face à l'examen de régulateurs comme la National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) concernant les interactions de ses véhicules avec les dangers de la route. De plus, la perception du public et la gouvernance locale restent des facteurs critiques. Un sondage **Axios** à Philadelphie a révélé le scepticisme du public à l'égard des voitures autonomes, et un membre du conseil municipal a exprimé des inquiétudes quant aux pertes d'emplois potentielles et à la capacité des systèmes autonomes à naviguer dans des environnements urbains complexes. Ces problèmes sont universels et seront sans aucun doute des facteurs que **Cao Cao Mobility** devra aborder dans son expansion à travers de nombreuses villes chinoises. ## Contexte Plus Large L'initiative de **Cao Cao Mobility** fait partie d'une tendance mondiale plus large où les entreprises automobiles et technologiques se tournent agressivement vers la mobilité de nouvelle génération. L'inclusion du support eVTOL dans le plan s'aligne sur les avancées rapides dans le secteur de la mobilité aérienne avancée (AAM), avec des entreprises comme **EHang**, **TCab Technology** et **Archer Aviation** réalisant des progrès significatifs dans le développement de véhicules et la planification de réseaux. **EHang** a signalé la livraison de 41 de ses eVTOL autonomes au troisième trimestre, tandis qu'**Archer** planifie activement un réseau de taxis aériens dans le sud de la Floride. Simultanément, les géants de l'automobile s'étendent à la robotique, comme on l'a vu avec le lancement par **Hyundai** de sa plateforme de mobilité prête à la production « MobED ». La stratégie de **Cao Cao** d'intégrer les Robotaxis terrestres avec une infrastructure conçue pour les véhicules aériens suggère un mouvement vers un écosystème de transport unifié et autonome, positionnant l'entreprise à l'intersection de ces industries convergentes.